“基金发行已进入冰点”，
小伙伴们应该刷一下这个消息。1月份，新增基金发行量仅为1188亿元，不到去年12月份的40%。2021年12月，公募共发行资金3037亿元。这样一来，1月份就损失了超过1800亿元。哪里不见了？懒猫看了看数据，发行量较少的主要是债券基金。1月份，债券基金发行138亿元，比去年12月份减少1500亿元。（新基金净值均为1，发行股数和发行规模相同）
单看主动型股权基金，（普通股型+部分股混合型+股债平衡型+灵活配置型）1月发行561亿元，较去年12月有所减少，但与去年11月持平。
但是二月真的很冷！总共分发了 72.18 亿。有人可能会说，2月份还没有结束，春节也影响了资金的发放。让我们看一下平均数据。2月份单只基金平均发行规模仅为3.44亿，相当于过去几个月的1/3、去年2月和2022年2月的1/10。基金市场处于冰冻状态！
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基金市场有这样的规律。在牛市中，基督徒非常热衷于购买基金，基金公司会趁机推出基金。熊市期间，基民党回避基金，基金发行量会大幅减少。其他人会以此来判断市场的顶部和底部。基金发行的顶部对应市场的顶部，基金发行的低点对应市场的底部。你能这样判断吗？向您的朋友展示数据。蓝线是主动型股票基金的发行规模，红线是上证指数。
每逢牛市，都会大量发行新基金。一旦牛市结束，新基金的发行量也将逐日下降。大方向是一样的。但随着市场的扩大，新基金的发行量也越来越大。例如，2015年牛市结束后，基金月发行规模仍为500亿元，与2007年牛市高峰期相近。为了挖掘更多信息，懒猫更换了总发行规模与平均发行规模。蓝线为主动型股票基金平均发行规模，红线为上证综指。
图案更加明显。首先，在牛市中，新发行基金的平均规模会稳步上升。而市场越好，新发行基金的平均规模就越大。2007年的大牛市，平均新增基金规模甚至超过100亿。2015、2020年的牛市没有2007年那么大，平均规模只有60亿元。其次，牛市一结束，新发行的基金规模也会下降。然而，平均规模的底部并不是市场的底部。触底反弹后，新发行基金平均规模并未反弹，而是长期处于低迷状态。从2011年下半年到2014年上半年，新增基金平均规模一直在10亿元左右徘徊，已经低迷了三年。2016年至2019年上半年，新增基金平均规模仅为5亿元，又低迷了三年半。这就是第三定律：基金发行的低迷可以持续几年。
02
小伙伴可能有疑问。2月份，主动型股票基金平均发行规模仅为3.44亿元。它在历史上排名第几？懒猫发现了2005年以来的数据，总共21个月，新基金平均发行规模不到5亿元。2022年2月的“3.44亿元”可以排在第四位。换言之，这是自2005年以来新基金发行的第四个最冷月。
21 个月分布在这 10 个时间段中，
不幸的是，在这10个时间段中，只有4个时间段上证综指下跌。将这 10 个时间段粘贴到市场图表上（橙色小圆圈），
只有 4 次对应市场底部，其中 3 次是在 2009 年之前。也就是说，在 2009 年之前，规律还是比较明显的。基金发行的顶部是市场的顶部；基金发行的底部也对应着市场的底部。不幸的是，在 2009 年之后，这种模式并不明显。不算今年2月份，基金发行底部有6个，但对应市场底部的只有1个。问题是，自2009年以来，基金发行的底部已经偏离了市场底部。在基金发行底部买入基金的策略是否仍然有效？回测数据，从2015年8月基金发行底部开始，数据比较一致。次月初在基金发行底部买入沪深300ETF（510300）），并持有一年。如果基金发行在此一年内再次出现底部，持有期限将延长。如果没有出现，持有期限将在一年后延长。赎回持有现金。比如2015年9月1日买入，之后一年没有基金发行底部，2016年8月31日赎回。2016年11月基金重仓债券何时卖，基金发行底部又出现，2016年12月1日基金重仓债券何时卖，我又买了. 本应在2017年11月30日赎回，但2017年7月，基金发行底部再次出现，赎回推迟至2018年7月31日。比如2015年9月1日买入，之后一年没有基金发行底部，2016年8月31日赎回。2016年11月，基金发行底部又出现，2016年12月1日，我又买了. 本应在2017年11月30日赎回，但2017年7月，基金发行底部再次出现，赎回推迟至2018年7月31日。比如2015年9月1日买入，之后一年没有基金发行底部，2016年8月31日赎回。2016年11月，基金发行底部又出现，2016年12月1日，我又买了. 本应在2017年11月30日赎回，但2017年7月，基金发行底部再次出现，赎回推迟至2018年7月31日。
按照这一策略，截至2020年8月31日最后一次赎回，期初100万变为148万，总回报率为48%。这一回报高于沪深300指数。期内，沪深300指数上涨43.06%。也高于沪深300ETF（510300）的定投收益率。期间沪深300ETF定投收益率为40.73%。但并不多2009年之后，还是准确的说，2015年之后，基金底部买入基金的策略无法获得明显的超额收益。
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最后，总结一下，市场的顶部对应于新基金发行的顶部。自 2005 年以来，该规则一直有效。但新基金发行的底部并不一定与市场底部相对应。2009年之前的3次，每次新基金发行的底部对应市场底部。但在 2019 年之后的 6 只新基金发行底部中，只有 1 只对应市场底部。有鉴于此，如果基金发行底部买入基金，可能无法获得明显的超额收益。《三体》里有一句话，“一切法则都可以当兵器”。但是，当更多人使用它或市场生态发生变化时，任何规则都可能失效。
