本报记者陈志上海报道
“虽然大家都在积极发新品，但真正得到热销和超涨待遇的产品比例并不高。” 国内某大型私募基金渠道部合伙人坦言。
私募派派网最新数据显示，随着A股反弹，近两个月私募证券投资基金发行数量分别达到1409只和1552只，创一年来最高。
“与之形成鲜明对比的是，大部分私募新产品的募资情况并不理想，尤其是产品的销售热度远低于公募基金产品和ETF。” 合伙人淡淡的说道。这背后，大部分高净值人士（私募基金的主要投资者）仍在追求短期收益，对中长期封闭式基金产品的申购并不热情。
一位拥有多年认购私募基金经验的国内高净值人士表示，近期第三方理财机构和私人银行推荐的私募产品多为3年期的封闭式产品，即投资者必须投资3年，不能中途赎回。背部。
“问题是，如果私募基金的投资策略有误，我们能否只支付未来三年被锁定的基金价格，而不能在中途赎回和退出？” 他强调。这也是很多高净值人士偏爱选择公募基金和ETF的主要原因。毕竟公募基金和ETF给基金的申购和赎回提供了相对宽松的操作空间，让有钱人可以在股市低迷或者基金投资策略出错时快速赎回。将资金退回“避风港”。
上述大型国有私募基金渠道部合伙人指出，这意味着私募基金和高净值个人的投资策略要高度趋同，还有很长的路要走。走。
资金锁定期过长？
21世纪经济报道记者注意到，3年期封闭式私募产品正成为今年私募基金推广的主流新品种。
高仪资产、景林资产、汉和资本等知名私募机构都在积极发行3年期封闭式私募产品。该类产品最大的特点是投资者必须面临三年的锁定投资期私募产品，在此期间无法赎回。
一位私募基金业务负责人透露，之所以推3年期封闭式私募产品，主要是基于两个因素：一是担心高净值人士（LP）频繁快进快出操作，这将极大地影响私募股权。基金团队“执行”既定的投资策略，导致整个管理团队不得不花费大量精力研究股票的短期交易机会私募产品，并为投资者赎回资金套现足够的资金（ LP) 在尽可能降低净损压力的情况下；第二，从去年开始，大量私募股权基金在其投资模型中引入了市场中性、指数增强等不同的量化投资策略。为了实现预期收益，这些量化投资策略需要相对稳定且规模较大的资产管理，以有效降低交易成本和市场成本。由于流动性低等因素的成本影响，私募基金希望通过发行3年期封闭式产品来“稳定”资产管理规模，让量化投资策略获得预期收益。
为了说服投资者接受3年期封闭式产品，很多私募基金在募资路演中都做了功课。例如，一些大型私募股权基金对过去几年量化投资策略的最大净值回撤、净值波动率和实际收益进行了量化。与沪深300指数相比，最终表明这种量化投资策略可以实现低波动性、低最大回撤值、中长期实际收益跑赢指数的多重优势，让高净值个人锁定在三年。投资期让人感到“放心”。
“目前来看，这一招收效甚微。” 一家第三方理财机构负责人介绍。此前，他为多家私募基金发行3年期封闭式产品进行了募资路演，发现大部分投资者对此类产品存在担忧。非常愿意接受3年资金被捆绑无法中途退出的结果。此外，部分投资者担心产品存续期内急需资金却无法套现，需要高息借款，间接削弱本次投资的实际收益率。
投资理念的“游戏”？
在上述国内大型私募基金渠道部合伙人看来，高净值人士与私募基金在3年期封闭式产品上的差异体现了他们对未来趋势的不同看法。 A股。
不少私募基金经理认为，中国A股仍有中长期投资机会，甚至可以通过长期高位配置优先股获得超额收益。
21世纪经济报道记者注意到，这在近期私募基金持股调查中表现得最为淋漓尽致。
尽管5月“融智中国对冲基金经理A股信心指数”较4月环比下降7.95%，但约72.41%的受访私募基金经理仍然选择维持现有职位。，另有 19.83% 的受访私募股权基金经理有增仓计划。股市调整期，部分具有核心竞争力的上市公司投资价值再次“浮出水面”。此外，外资将继续进入中国股市，机构投资者的比重将继续增加。这些优质的上市公司最终会获得流动性溢价，带来超额收益。
“在最近的募资路演中，我们也向很多投资者介绍了3年期封闭式产品的投资盈利逻辑，一开始他们都同意，但最后他们还是认为这类产品的资金锁定期是太长了，投资风险也相应高。” 他指出。这背后，也可能是高净值个人与私募机构之间投资理念不同的博弈。以近期A股高位调整为例，私募基金认为，通过精选个股、高位配置，仍能实现跑赢沪深300指数的超额收益；相比之下，很多高净值人士认为私募基金应该大幅缩减。持有股票，向投资者返还流动性，依靠选股和高位获取收益，容易出现较大的亏损风险。（编辑：李一林）
