私募基金份额二级交易市场是私募基金份额买卖、转让和流通的市场。S基金（Secondary Fund）作为私募基金二级市场的重要参与者，在私募基金的二级交易中非常活跃。本文将重点关注S基金，结合公开信息为您解读S基金。
什么是S基金？
在私募股权投资（PE）领域，S基金（Secondary Fund）是一种专门从投资者手中收购基金份额、投资组合或另类资产的投资承诺的基金产品。S基金与传统私募基金的区别在于，传统基金直接收购企业股权投基金风险大吗，交易对象为企业；而S基金从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。
在已初具规模的PE二级市场发展中，不仅众多大型PE机构推出了S基金产品，海外也涌现出专注于S基金业务的基金公司，如Coller Capital、Montana Capital Partners、NewQuest资本合伙人等
S基金经典交易案例
小明购买了A基金，目前表现不错。但由于近期资金短缺投基金风险大吗，小明有意转让其持有的A基金股份以筹集资金。为了尽快过户，小明愿意折价转让，S有机会折价转让小明持有的A基金股份。S基金的出现实现了双赢：小明补充了流动性，S基金折价获得了A基金的好份额。
S基金的主要优势
从 1988 年到 2017 年，海外 S 基金的平均规模增长了两倍多。截至 2019 年 1 月，全球最大的两只 S 基金 Ardian Secondary Fund VIII 和 Lexington Capital Partners IX 的规模均达到 120 亿美元。S基金从一开始就受到投资者青睐的特点是什么？
S基金可以降低“盲池”风险
S基金参与投资时，被投资的子基金通常处于投资期结束或已进入退出期。投资组合更加透明，高绩效资产的公允价值更加稳定，低绩效资产也暴露出来。子基金的整体回报情况要明朗得多。通过对拟投资的子基金或项目进行充分的尽职调查，S基金团队可以更准确地对子基金份额和标的资产进行定价，提高资产预期收益。
S基金加速现金回报
私募股权基金的期限一般在8到10年左右。投资者开始出资后的4-5年内，基金对外投资、管理费等费用之和往往高于投资项目所获得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3到6年才能收支平衡，投资人才开始见效。另一方面，S-funds进入子基金意向投资相对成熟期，平均节省4-5年，获得的回报期较短。
S基金有机会享受优惠
S基金在收购子基金或项目时，一般会享受折扣，因此S基金的IRR（内部收益率）通常高于被收购的子基金。
S基金有机会投资当年错过的独角兽
当投资者错过 10 年前的 BAT 投资机会时，他们可能会感到震惊。但如今，S基金类似于“月光宝盒”，可以穿越回过去，给了S基金投资者难得的投资独角兽公司的机会。
S基金采用去中心化策略配置资产
S基金的投资组合跨越数年，具有一定的抗周期作用。同时，S基金根据被投资基金的久期、标的资产情况、行业分布、管理人团队的地位等因素，精心挑选具有不同优势的领头人。部门经理，通过组合分散和稳定配置。
S基金的上述特点为投资者提供了更清晰的标的资产、更快的现金流、去中心化的战略资产配置。同时，也有机会享受折扣，对错过的独角兽机会进行追溯投资。受到更多投资者的青睐。
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