文/全景网《WE Yantang》栏目特辑 生完孩子
今日（12月12日）股市暴跌，上证综指跌2.47%，深成指跌4.51%，创业板跌5.5%。单从创业板来看，去年股市崩盘的风头也不少。很多朋友看到今天A股的走势后开始恐慌。大树觉得不必惊慌。股市涨跌是正常的。利用本轮股市下跌调整投资配置，未尝不是一件坏事。
说说今天股市崩盘的基本因素
今日大跌之后，市场上流传着对今日大跌原因的诸多分析。各种专家以各种方式对其进行了解释。一些瓦工甚至列出了十几个下降的原因供您选择。我想大家都不要再做挑出可靠理由的脏活了，大树帮你挑出来。从股市的运行逻辑来看，大数认为靠谱的原因可能是这三个：
一是债券市场利率上升；
二是库存供应震荡；
三是保险资金监管；
最令人不安的问题是利率上升。
让我们看一下下面的10年期国债收益率图表：
看到问题了吗？
是的，10 年期国债收益率正在迅速上升。
利率上升通常被认为不利于股市估值，而且是短期的。但从长远来看，情况会有所不同。
再来看看2005年到2008年和2009年到2011年国债收益率的上升周期，股市怎么了？股市是一个大牛市。2012年10月至2013年底收益率上涨的同时，股市平淡，创业版从500多点涨到1400多点，翻了一番还多。实事求是地说怎么看基金走势图买入基金，从中长期来看，国债利率的上升不仅不会让股市看跌，而且往往会跟上股市的上涨。
这种现象在美国股市也存在。After Trump was elected President of the United States, the yield on the 10-year US Treasury bond also soared, but in the process, the Dow Jones went straight to 20,000 points like an open hang, and the seesaw effect between the bond market and股市很明显。
为什么会这样？
因为长期国债收益率的上升有央行的货币政策，但它往往也代表着通胀预期的上升。利率似乎已经上升，如果包括通货膨胀，实际利率可能仍会下降。2017年通胀理所当然，通胀利好股市，利空债市。
请看以下银行间7天质押式回购利率走势图：
上周缺钱。事实上，短期利率确实上升了一段时间，但今天短期利率已经回落到正常水平。
这说明央行虽然要降杠杆，但在调控短期利率方面是有底线的。短期流动性仍需保持稳定。估计不会出现13年的钱荒。
去杠杆是经济任务，防范风险既是经济任务，也是政治任务，不允许有损失。
因此，从短期流动性的角度来看，无需担心会给股市带来多大的压力。
股市供给震荡问题
12月，股市解禁高峰期和流动市值解禁高峰期，这个高峰期是多少？
60亿元的市值，市场也担心明年IPO会进一步加速，新股发行约200股。
供给的扩大，自然会给股市带来压力，但看到压力的同时，也要看压力有多大。
今天的A股已经比不上10年前了。流通市值超过26万亿。IPO解禁市值边际增加5000亿。增幅不到5%。这样的涨幅不会对股市产生很大的影响。另外，从目前股市的成交量来看，即便是这样低迷的市况，每天5000亿也不足为奇。因此，目前市场仍能承受供应冲击，无需过多担心。
保险资金监管问题
这直接导致了市场上活跃资金的减少。在不改变具体规则的前提下，任意暂停部分风险资金的交易，将使所有做多力量面临风险。
市场不怕监管，只怕无视规则或模糊歧视。
可以说，监管在今天的衰退中起到了放大器的作用，不是主因，而是帮凶。但幸运的是，市场并不取决于监管部门的意愿。就像去年股市崩盘，你把卖股票的人都抓了，该跌还是该跌，现在也一样，就算抓了姚老板和许家印，最后还是会涨，并购还是一样。将被合并。因此，监管只能在短期内加大市场波动，对中长期来说是没有用的。
说说对明年上半年股市的态度
经常看大叔文章的朋友都知道，我对明年上半年的股市是比较看好的，这种乐观的态度到现在也没有改变。事实上，预计股市可能会在 12 月调整。不要说我是事后诸葛亮。我在11月30日写的关于债券基金的文章中，大家可以在公众号回复“基金”查看一下。这里只是一个截图：
小二保证，这棵大树绝对不是在喋喋不休。
如果我这样买，我想我应该对今天的暴跌感到高兴，开仓成本可以更低。
为什么要保持乐观？
这棵大树在十月的文章中有详细讨论。您可以在公众号中回复“股市”并查找。在这里，我将只简单地谈一谈。看好股市的三个原因：
一是明年上半年，在去库存、去产能、稳中的政策下，经济保持平稳，企业利润同比回升；二是购买需求方面，目前连债市都出现崩盘，国内资金面临通胀压力。除了股市，别无选择。三是库存供应。如前所述，新增供应的影响并不大。
至于国家治理虚无缥缈的问题，是有难度的，并不意味着要打压资本市场。从虚拟中去除真实是经济基本面问题的结果，而不是原因。要解决这个问题，本质上需要改革底层经济体制，提高实体经济的收益率。压制和强迫它是没有用的。，资本市场仍然是最接近实体经济的市场。
最后说一下资金配置的调整
一是清理债券基金，特别是纯长期债券基金，代之以货币基金。
不要以为债券跌了这么多，就跌到谷底了。此底部暂时无法使用。2007年，朋友在一家大型机构做海外债券。原本是在2007年初，美国CDO第一次倒台的时候，他成功地从高层中脱身。可惜，他觉得跌了不少，抄底了。于是，2008年金融危机怎么看基金走势图买入基金，巨额损失数十亿。2018年不远了，债券风险大，入市需谨慎。
其次，股票型资金配置于估值较低的蓝筹股和蓝筹股，如上证50、沪深300等，低配置于中小盘股，避开创业板。
造成这种情况的原因当然是创业问题和小盘股估值过高。更重要的是，我们的资金配置要与资源流向一致。未来，国家资源配置仍会流向国有企业，随着稳增长压力的加大，这个数量还会增加。
最后，不要着急分配和购买
虽然大树看好股市，但短期调整可能还需要一段时间。虽然我预计这次调整应该会稳定在2970-3000点附近，但在监管部门的无良折腾下，超出预期的调整不成问题。不可能的。
所以我在买入股票型基金的时候，还是维持之前的每周八分之一的买仓方式，可以得到一个平均成本水平。基金投资是一个比较长期的事情，现在离收获期还很远，所以要有耐心，不要心急。（本文来源：产后作者：大树）