题图/椰韵
作者 / 一石二鸟
标签/教学
基金分类是基金评价的依据。在众多类别中，混合型基金是一个极其庞大的群体，风险收益特征差异巨大。因此，有必要对混合型基金进行细分，帮助投资者充分把握。
根据银河证券2019年基金分类体系，混合型基金分为股权型基金、行业主题股权型基金、灵活配置基金、股债平衡型基金、债权型基金，二级资本有九类-保证基金、对冲策略基金、绝对收益目标基金等混合型基金。
我们认为这九个二级类别的分类更合理，更接近实战。, 这里主要从实战的角度给大家解读一下。
一、部分股票基金
基金合约规定股票是主要投资方向，业绩比较基准也是基于市场规模股指的混合型基金。
事实上，这个定义没有明确的界限，从字面上看也看不到任何东西。让我用白话来解释：常年保持60%以上股票头寸的基金是偏股票型基金。这类基金一般不选时，以股票为主要投资方向。混合型基金中的大部分基金都属于这一子类。典型代表基金有东方红瑞丰、富国天惠、兴全和润等。
二、行业主题股票型基金
行业主题股票偏向基金是指股票偏向基金，但业绩比较基准中的股票指数是行业指数或主题指数。
这类基金的白话解释是，在第一类股票型基金中，基金名称具有一定的主题。这是投资某个行业的协议。例如，环球的消费产业组合和中欧医疗健康组合是两只非常典型的行业主题股权型基金，分别投资于消费和医药行业。
三、灵活分配基金
基金名称中必须包含“灵活配置”字样，基金合同约定为比例较大的混合型基金，可大规模灵活配置股票、债券等资产。名称中没有“灵活配置”四个字的混合基金不包括在此类别中。
灵活配置资金分为四个三级分类：股票上限和下限30%-80%、标杆股比例60%-100%、标杆股比例30%-60%、基准股占比0-30%。
这类基金不同于股票型基金和行业主题的股票型基金。其重点是大类资产的配置，股票仓位有一定的波动幅度。此类基金要求基金管理人在研究宏观经济发展趋势的基础上，结合行业和盈利周期，通过灵活的资产配置策略调整股票、债券等主要资产类别的比重。简单来说，就是时间问题。价值五所采用的华安沪港深沪港通精选灵活配置组合就是这样一只基金。
四、股票和债务平衡基金
基金合约规定股票和债券的配置比例比较均衡，业绩比较基准中股票和债券的比例在40%到60%之间。
股债平衡型基金，实战中用得最多的就是股债五五平衡型。权益-债券平衡型基金的长期平均风险和预期收益低于权益型混合基金，但高于债权型基金。从长远来看，此类基金具有较高的风险回报率。华夏回报、广发稳健增长等典型代表基金。这两只基金的累计净值已超过10元，并不断创新高。
五、债务偏向基金
基金合约规定债券为主要投资方向，业绩比较基准为债券比例70%以上的混合型基金。部分债权基金暂无三级分类。
这类基金也叫混合型基金，但与偏股型基金完全不同。此类基金股票持仓限额不超过30%，投资方向以债券为主，股票仅用于提升收益。
债权型基金的长期平均风险和预期收益低于股债平衡型混合基金，但高于债券型基金。东方红配置选择等典型代表基金。东方红旗下带有“精选”字样的混合型基金均为偏债混合型基金。还有一只基金：南方宝源债，股票持仓上限为30%。它被称为债券基金，但实际上是部分债务混合型基金。该基金成立较早。按照当时的分类标准，它是一只债券基金，此后一直没有更名。
六、保本基金
基金名称中出现“保本”字样，基金合同约定由基金管理人或第三方承担保本责任的混合型基金。在资管新规下，原保本资金陆续转制或清算。近日，随着汇天富保信保本和建行安信保本两只保本基金的改造完成，已有16年历史的保本基金正式退出市场。
七、对冲策略基金
基金合同约定通过一定的套期保值投资策略进行投资操作，并引入相关保护机制，避免基金份额持有人在套期保值策略期限内损失投资本金过期。可以由保本基金转制，但保本基金到期后会转制为对冲策略基金，需要寻找合适的担保机构。目前，市场上很多担保机构的担保率过高，在148只已转型的保本基金中，没有一家选择对冲策略基金。
八、绝对回报目标基金
基金合同约定，该基金的投资操作比较广泛，没有明确的投资方向，也没有80%的股票和债券最低持仓要求。业绩比较基准是银行的定期存款收入或定期存款收入。年化固定价值的混合型基金。
我曾多次向您介绍过这种基金。投资价值很高，比较稀缺。基金是否采用绝对收益策略，看基金名称和基金合约是无法判断的。一是看性能比较基准是否为固定值。二是看实际净资产，回撤是否小。尤其是第二点，这是最关键的。
绝对收益目标基金是可以稳定增长的品种什么是混合型基金，波动和回撤小，给投资者极佳的投资体验。比较典型的是中国环球的绝对收益固定开盘组合和HFT Alpha套期保值组合。当然，也有像长安信义增强这样的公司。虽然名义上没有绝对的收获，但有绝对的收获。
九、其他混合基金
其他混合基金。这是一种底线分类，指的是混合基金，不适合与其他混合基金比较收益和风险，也不能在上述分类中明确归属。
上面有九个二级类别，但实战中有五类：偏股（包括行业主题偏股）、灵活配置、股债平衡、偏债、绝对收益目标什么是混合型基金，风险/收益特征递减反过来。在混杂基金的大袋子里，投资者需要多做一点功课，找到适合自己的基金子类。
