同名微博：@银行螺丝
简单来说，收入来源主要有四种：选股、估值、时机和成本。
1. 选股
同样的两只股票，同样的投资20年，经历了几轮牛市和熊市。
有的股票长期收益超过十倍，有的股票只有一倍、两倍，甚至已经下跌。
这个时间长短的区别在于公司本身的盈利能力。
不同公司的盈利能力是非常不同的。
一些公司利润高，现金流充裕，客户和业务稳定。客户要先付款，公司要看他们的心情。这样一家公司的长期收益也会不错。
有些公司利润微薄，收益不稳定。顾客依旧挑剔，甚至要先付款。很难说他们什么时候能拿到钱。
事实上，在现实生活中，每个人在找工作的时候，都会经历过。谁都知道哪个单位业绩好，工资福利稳定。
指数基金也是如此。一些指数背后的公司长期盈利能力强，一些指数规则优良。长期回报会更好
股息和基本面等策略指数将比长期回报更具优势。
2. 估值
再好的产品，高估值买，收益堪忧。
这样的案例数不胜数。每一轮牛市的高估值都给投资者带来了血淋淋的教训。
1989年日本股市的疯牛，2000年的互联网泡沫，2007年的A股牛市，2015年的小盘股泡沫等等，被砍成两半是个好结局。
这两种想法都可以赚钱，至少不会亏本。
3. 时序
很多人把估值和时机混为一谈，但实际上两者还是有区别的。
例如，我们看到超市里的西瓜一磅一毛钱。不用说，这绝对是低估了。多买几个回家吃，很划算。
那就是看估值。
如果我们认为明天超市的西瓜价格可能会上涨，我今天就买了，但是此时的西瓜价格可能是3元一磅，并不便宜，但因为我认为它会上涨，所以我买了它。
这是时机。
被低估的买入是在卖出便宜的时候。此后短期内可能不会上涨。因此，低估买入往往会变成“左侧交易”，越跌越买。然后耐心等待未来的牛市上涨。
时机是您预期上升的时间。所以很多时候这是一个“右侧交易”如何投资指数基金，你在反弹开始之前就开始买入。
在上述三个因素中，如果时机正确，短期收益率最高。
比如，如果你猜测牛市，在牛市开始时大量买入，那么短期收益率肯定会遥遥领先。
但就投资难度而言，时机也很大。
看看共同基金经理。很多公募基金经理拥有非常丰富的金融知识和市场经验，但能够在股市崩盘前踏入牛市并卖出的公募基金经理却寥寥无几。
而且即使我们猜对了，我们也很难判断是运气还是实力，也不知道下一次牛市能否复制。
因此，在投资指数基金时，我们淡化时机的权重，更注重通过选股和估值获得回报。
在指数基金投资中，选股就是选择具有良好长期回报和潜力的指数基金品种。
估值是在它们被低估时投资于它们。
这两个是可以复制的相对长期和可靠的策略。在未来的任何牛市和熊市中，如果你低估并购买一只优秀的指数基金，回报将会是不错的。
4. 成本
事实上，另一个影响收入的因素是成本。
比如交易基金费、管理费等。投资同种基金，成本越低，长期收益自然就越高。
我们也一直在寻找低成本的交易渠道和价格较低的品种。
比如回复公众号“场外资金”和“降低成本”，会引入低成本的投资渠道。
低成本是指数基金相对于其他股票基金的核心优势。指数基金之父约翰·伯杰也提倡这一点。
然而，成本对我们几十年收益的影响更大，而通过节省成本获得的短期收益并不明显。
通常，
1. 选股带来的好处有一个比较长的周期。
任何企业经营自己的企业都需要时间。因此，一个好的企业和一个好的企业拉开差距需要时间，通常是几年甚至十年。
2. 估值带来的好处更短。
通常低估值与下一年的收益关系不大，但与 3-5 年的收益关系更大。如果您在一两年的短期内没有看到上涨，那么以低估的价格购买是正常的。
市盈率和市账率、其分母收益和净资产等估值按季度公布和调整。
因此，估值无法预测短期走势，更多与3-5年的回报或牛熊市周期有关。
3. 无论定时是否有效，周期最短。通常在几个月内看到。
4. 成本的影响是立竿见影的。
例如通过银行认购基金，认购费为1%；如果你通过平台打折订阅，订阅费为0.1%，你立马存一笔，赚到了。
但是，这种节省的百分比通常很低，短期内很多人并不关心。这需要长期积累，才能看到整体回报的差异。
总结
不同的大师对这些收入来源的重视程度不同。
像查理芒格一样，建议以正常估值购买优质股票。这种思路侧重于选股。选择长期盈利能力较好的品种，估值可适当放宽。因为这种方法是买入后长期持有，所以不存在预测和适时卖出的问题。
像巴菲特的同门弟子施洛斯一样，低市账率投资大师，他对所购品种的市账率要求非常严格。这个思路就是注重估值，优先保证估值较低，然后选择相对较好的品种。
比如John Berger对成本要求非常严格，致力于降低指数基金等品种的交易成本。成本降低了，长期利益也将受益。
螺丝不善于计时。下个月还是下个季度，是涨是跌，我真的猜不透。
所以只要选择合适的时机，以定投的方式进行投资。
但在其他影响收益的因素方面，我们可以选择一些优秀的低成本指数基金品种，判断其是否被低估，是否值得投资。
以低估值投资优秀的低成本指数基金，做到“好品种、低估值、低成本”，是我们盈利的保障。
如果你把这些事情做好了如何投资指数基金，长期的好处也是不错的。
