一
如何选择指数基金
4.被动指数：跟踪误差
我们知道，被动指数型完全根据指数的成分股和权重进行投资，目标是获得与指数相同的收益。因此，选择被动指数型的标准是看跟踪误差。
跟踪误差越小，基金与指数的投资契合度越高，说明基金越好；反之，跟踪误差越大，偏离投资指数的初衷，风险越大。
我们根据过去 3 年的跟踪误差对选出的 28 只基金进行了排序，可以看出：
前5名都是ETF。由于ETF需要异地实物购买，而且投资门槛高（少则几十万），建议在市场上买卖，一只手入手，几百元即可买入，但你需要一个股票账户。
前10大基金中除了ETF之外，还有3只ETF联动基金和1只其他被动指数基金（工银瑞信沪深300）。有人可能会问，ETF联动基金和ETF联动基金有什么区别吗？其他被动指数基金？什么？当然有。
首先，在仓位方面，ETF挂钩基金中至少90%的资金应该直接投资于ETF，并且会有一些股票市值，一直保持高位；其他被动指数基金只需要80%的资金投资股票。灵活的。其次，在费率方面，ETF挂钩基金的费率相对较低（但不是绝对的，例如下表中工银瑞信沪深300的费率与ETF挂钩基金的费率相同）。
数据来源：Wind，昊麦基金研究中心，截至2018.10.30 注：普通投资者可在基金定期报告中查看跟踪误差。
5.增强指数：信息比率
增强型指数在积极投资的同时跟踪指数，因此检验增强型指数的标准不再是跟踪误差，而是信息比率。
什么是信息比？
它代表单位主动风险所获得的超额收益。如果信息比率大于0，则说明该基金跑赢标的指数，有超额收益。信息比率越高，基金单位跟踪误差获得的超额收益越高，主动投资能力越强。
我们按照过去3年的信息比对入选的15只基金进行了排序。我们可以看到，前三名是兴全沪深300、景顺长城沪深300、富国沪深300。如果要看短线的排名，比如过去1年，那么前3名是富国沪深300、兴全沪深300、普银-安盛沪深300。综合来看，兴全沪深300、富国沪深300还是比较不错的。
数据来源：Wind，昊麦基金研究中心，截至2018.10.30 注：信息比可以通过收益率曲线的比较来简单衡量。
6.比例
除跟踪误差、信息比率外，不同类型指数基金规模适中。
被动指数尺度越大越好。规模越大，基金大额赎回对跟踪误差的影响越小。例如：假设基金规模为100亿元，某日涨5%，前一天大额认购10亿元。前一日认购的资金享受当日增持，但由于当天资金未到账，基金管理人无法及时开仓，因此当日基金增持将被摊薄（小于5%）。基金规模越小，稀释度越大。此外，对于ETF基金而言，规模越大，流动性越好。
对于增强型指数类型，由于投资成分积极，规模适中较为合理。如果规模过大，会增加基金管理人的管理难度，从而影响基金业绩。当然，规模也不能太小，小心爆仓风险。
基于以上，我们筛选出被动指数类型：嘉实沪深300ETF、嘉实沪深300ETF Link、工银瑞信沪深300；增强型指数筛选：兴全沪深300、富国沪深300。
7.费率
毫无疑问，被动指数的比率低于增强指数。刚才我们也说了被动指数型比较适合长线投资。当然，如果您觉得增强型指数的预期收益可以弥补较高的费用和风险，那就选择增强型指数。
数据来源：Wind，豪迈基金研究中心；样本：所有股票指数基金；日期 2018.10.31
另外，在选择同类型的基金时，尽量选择费率低的基金，可以节省一点。对于C股来说，除了看重管理费和托管费外，还要看销售和服务费。需要提醒的是，比较费率的前提是选择好基金。否则，基金不好，再便宜的利率也没有用。
我们对比一下所选基金的费率：被动指数型，嘉实沪深300ETF费率最低（需要股票账户），工银瑞信沪深300，嘉实沪深300ETF衔接略高；增强型指数型，兴全沪深300一年的收益率比富国沪深300低23%（注意这两只基金是好步研究推荐的）。
8.基金公司实力
这个基本都一样，最后就是看基金公司的实力了。声誉较高、成立时间较长的基金公司会更可靠。无论是嘉实、工银瑞信、兴全还是富国，这些基金公司无论是管理规模还是投资能力都不错。
另外，如果选择增强型指数类型，基金经理的投资能力也是要看的，比如工作时间、投资经验、过往管理业绩等。如果基金经理换人，也要注意基金的下一个表现。
二
指数基金的交易技巧有哪些？
1.利润率大于10%买入，小于6.4%卖出
收益率越高，估值越低。格雷厄姆认为如何投资指数基金，只有当收益率达到 10% 或更高时，股票才有价值。以此类推，当指数的收益收益率（E/P，PE的倒数）大于10%时，就是买入的好时机。而当收益收益率低于6.4%（平均债券收益率）时，就是指数基金的卖点。如果你想一想，如果股票指数的投资回报不如债券，那么最好拥有更安全的债券。
需要注意的是，这种方法只适用于流动性好、收益稳定的行业，并且要求历史PE必须跨越PE10的两个区间，否则会缺乏买入机会。不合格的指数怎么办？第二种方法适用。
2.PE/PB历史百分位小于30%买入，大于60%/80%分批卖出
一般当百分位数低于30%左右时，可以认为处于低估值区间，可以买入指数基金；当百分位数大于60%时，表示估值通常偏高，此时应注意。追求稳健收益的投资者，此时可分批卖出；而当百分位大于80%的时候，就说明被高估了，不盈利就有危险。
同时也可以参考ROE、分红率等指标。ROE和股息收益率越高，盈利能力越强，被低估的可能性就越大。
3.指数基金和定投更适合
巴菲特曾经说过：“通过定期投资指数基金，一个一无所知的业余投资者往往可以击败大多数投资专家。”
为什么？
原因有以下三个：
第一，很多人喜欢波段操作，希望低买高卖，但又倾向于追涨卖出。其实如果看好未来经济，可以买入指数基金，长期持有。因为指数基金定期调整成分股，把坏的转出，把好的转入，这使得指数基金长期向上看。
二是指数基金手续费率低，成本优势大，净收益率高；
三是通过长期固定投资，而不是在最高点买入，可以获得中间成本如何投资指数基金，赚钱的概率大大提高。
4.投资组合
前面我们只讲了如何选择指数基金。还有一个很重要的一点是，无论是一次性买入还是定投，都建议搭配指数组合，比如大盘股和小盘股。因为没有人能准确把握市场转换的每一个节奏，均衡配置可以更好地分散风险。当然，也可以根据市场风格来强调。
此外，您还可以投资海外市场指数，如美股、港股，规避A股的系统性风险；还有黄金、原油等指数基金来规避股票的系统性风险。
三
总结：
通过上一期和本期，我们完成了指数基金的选择方法和技巧。一般来说，先选好标的指数，再选择成立较早、成本低、基金公司实力强的指数基金。对于被动指数型，跟踪误差越小越好；对于增强指数型，信息比越高。此外，不同类型指数基金的合适规模也不同。被动型指数基金越大越好，增强型指数基金规模适中更合理。
对于指数基金的交易技巧，记住2个买点和卖点：1.盈利率大于10%买入，小于6.4%卖出；2. PE/PB 历史百分位 小于 30% 买入，大于 60%/80% 批量卖出。
