近5000亿美元涌向ETF,摩根大通策略师警告“牛市陷阱”

互联网

美国的资金经理挡不住涌向ETF的资金热潮,只好决定竞相跟进。如今的光景更像是摩肩接踵,人人抢进。

ETF在七个月内吸引的资金几乎高于有记录以来的任何单一年度,目前高达4885亿美元且继续增加,可能会在数周甚至几天内打破2020年创下的4970美元的全年记录。

资金大举涌入,反映的是共同基金行业一次历史性的降服。

长期以来,投资者一直在转向更便宜、更易于交易和更节税的工具。现在,即使是最有名的基金经理也在推出ETF,以免与市场趋势脱节,而一些资金经理(例如Vanguard Group)正帮助客户转换到ETF。

数据显示,美国25家最大的资产管理公司几乎都提供或计划提供ETF。最大的就是Capital Group,它计划用不了多久就会加入这个俱乐部。

Bloomberg Intelligence ETF 分析师Eric Balchunas说:

“这是一场规格的变动,就像人们从买CD转向使用串流媒体或数字音乐,或者从搭乘出租车转向Uber一样。”

ETF是汇集投资者资金的工具,就像共同基金。不同之处在于它们像股票一样全天交易。

最初创建于30多年前,自2008年金融危机以来,它们受欢迎的程度激增。残酷的经济危机、对基金经理的不信任加剧,以及投资者被以被动投资为主且透明的ETF 所吸引,到2010年,美国相关基金的资产翻了一番,达到1万亿美元。

历史正在重演,去年因疫情引发的崩盘,引发资金再次涌向ETF。

美国的基金资产已跃升至创纪录的6.6万亿美元,高于去年抛售卖压高峰时的3.7万亿美元。ETF在2020年增加了4970 亿美元的新资金,共同基金的净资金流出为5060亿美元。

但是,也有一些不同看法,摩根大通的Shawn Quigg认为,ETF正在显示出很多泡沫性质,类似于2000年的增长股基金,投资者应考虑通过期权做空它。

这位衍生品策略师特别提到了“木头姐”旗下的ARK Innovation ETF。他认为,美国国债收益率下半年的上升可能会触发ARK Innovation ETF下跌。该基金自5月中旬以来已上涨约19%。

Quigg在周四的客户报告中写道:

“进入牛市陷阱逆转,潜在的收益率上升可能是加速ARKK下跌的催化剂,加上大型常规性科技股继续跑赢破坏性科技股,促使ARKK进入抛售阶段。”

美国10年期国债收益率已经从3月底的近期高点下跌逾40个基点,至1.32%左右,推动了ARKK的反弹。Quigg认为这是一个技术性行情,随着经济重开交易在今年余下时间里重新立足,上述行情将逆转。

Wood的Ark Investment Management在2021年取得漂亮开局,得益于电动汽车、生物技术和加密货币等板块以及居家防疫板块的上涨。但其中许多主题现已没落,该公司的主要ETF从2月中旬到5月中旬下跌超过35%。

摩根大通预计,在持续的复苏和经济重开中,周期性和价值资产将跑赢大盘。价值股相对于增长股刚刚创下20年来最差月表现,但该公司的策略师认为这只是上涨行情的一个停顿,接下来还会恢复。

鉴于“股票可能进入广泛的抛售阶段”,Quigg建议投资者买入ARKK 10月105美元认沽期权,以利用依然很低的隐含波动率,这种期权的行权价比该ETF周三收盘价低约11%。