嘉实基金肖觅:详解稀缺稳健型股基深层逻辑

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本周以来,A股在高估值板块调整压力之下震荡回踩,前期热门板块如军工、白酒、电子等跌幅普遍超过5%,航空、物流、原材料等行业不仅表现抗跌,还呈现逆势走强的盘面特征,作为市场上较为少见的重仓上述板块的嘉实基础产业优选(009126)脱颖而出。

嘉实基础产业由嘉实基金(博客,微博)研究部副总监、周期组组长肖觅管理。在基金圈,肖觅是研究驱动投资的典型代表,自2009年7月加入嘉实基金,曾先后负责交通运输、钢铁等行业研究工作,拥有超10年基础产业投研经验。

肖觅表示,嘉实基础产业优选的投向以互联网、航空、物流、原材料为主,看似差异很大,内在逻辑是一致的,都是立足于寻找社会运行最基本的需求,实打实的“刚需”能保障长期回报的基础。目前,组合持有资产的估值较低,这里有多方面因素,一是疫情的影响,二是部分行业遇到阶段性行业景气的影响,三是市场长期以来的偏见。

“可能互联网不算传统意义上的低估值,但和当前市场整体状况看,可能是要比80%甚至90%的热门股票估值要低。当前影响组合估值的因素多数是暂时性的,向后看至少很难再继续往下压制。”肖觅称。

肖觅表示,传统上的顺周期行业,赚的是波动而不是长期回报,为了真正让投资人赚钱,选择主动降低波动率,尽量让更多的投资人上车不出现大的亏损,能够对长期持有更有信心,在长周期获得阿尔法带来的超额回报。

肖觅还强调,低估值更重要意义在于,当市场调整的时候最大程度降低组合的回撤。回撤对长期回报的杀伤力特别大,亏掉30%听起来不算啥,但回头就需要50%的盈利才能弥补亏损,实际上是很难的。“这也是基金经理非常希望去做的一件事,我希望坚持通过回撤的控制,让组合抵御市场的短期波动,给投资者带来较为稳定的长期收益”。

截至1月27日,嘉实基础产业优选净值1.3997,逆势再创新高。嘉实基础产业优选成立于2020年4月15日,是全市场首只专注基础产业且可在沪港深三地投资的基金。wind数据显示,自成立以来,年化收益率累计超过53.14%。