随着中秋、十一的临近，距离2022年也只剩下100天了。眼瞅着，21世纪都快过了21个年头了，一家公募基金经理却在此时振臂一呼：当前是特钢概念繁荣的起点。
对，你没有看错。就在昨晚，近半个月没有更新的一家公募基金公众号“弹窗”，推送了一期《大咖发声》，这家钢铁指数基金的基金经理抛出了一个让人有些恍若“穿越”回上个世纪的观点。
直到读到这段文字——“我们认为钢铁行业过去二十年产能扩张周期或已基本结束，当下可能正是行业新繁荣的起点。”才知道，这位基金经理是严肃认真的。但，他的观点站得住脚吗？
钢铁基逆袭“优秀”，成立六年仍亏29%！
在对这位基金经理的观点展开之前，我们先看回顾下最近的钢铁行情。以钢铁指数为例，过去几年一直趴在地上，但到了今年，仿佛换了一个指数，仅2021年其涨幅达到了惊人的73.54%。
得益于钢铁指数的强劲增长，那个曾经被人冷落笑话的钢铁研究员，以及钢铁指数的基金经理，早已不复有之前的窘迫，净值增长、规模逆袭，在公司和行业的地位也比以前大大提高了。
再来复盘2021年以来的市场，“高估值”的贵州茅台(600519,股吧)跌跌不休，“低估值”渐渐走出低谷，并开始扬眉吐气起来。其中，以有色、化工、煤炭、钢铁等周期股表现最为明显。
“钢铁行业过去二十年产能扩张周期或已基本结束，当下可能正是行业新繁荣的起点”——发表这一观点的基金经理，正是中融基金中融国证钢铁（LOF）、中融中证煤炭（LOF）基金经理赵菲。
公开信息显示，赵菲现任基金资产总规模为9.12亿元，目前仍在管理的基金多达12只，其中规模最大的两只基金是上述两只钢铁、煤炭（LOF）指数基金，规模分别为3.17亿元和1.44亿元。
以中融国证钢铁行业指数(LOF)为例，这只成立于2015年6月19日的基金，至今净值仍跌29.53%，但2021年以来的业绩却非常亮眼，为76.77%，在1194只同类基金中，位列第六名，堪称优秀。
净值大涨（收复2015年以来的部分失地），也带来了这只指数基金规模的大幅增长。数据显示，2020年底，其规模仅0.84亿元，到了一季度末，规模超过4亿，二季度末略有回调，仍高达3.17亿元。
钢铁、煤炭，上世纪的炒作逻辑！？
“逃避了太久，该到了尽头。是谁说过，得到在付出了后，该来的不来，该去的不去，叫我怎么接受？”用羽泉一首老歌《怎么能够》，来形容赵菲一年前低谷时的心情，或许再合适不过。
行情“谷底之时”，或许亦是其“逆袭之日”。不过，在经历了一年的修复性上涨后，钢铁、煤炭这类周期股能否继续乘风破浪？市场对它们的后市的争议依然很大。
“这一轮疯涨的资源股，基本都是国内定价的品种，有供给扭曲的内部因素，相比之下，哪些由国际定价的大宗产品，相关个股炒作并没有那么疯狂。”一家知名百亿私募合伙人对此冷眼旁观。
这位私募合伙人观点颇具代表性。他们普遍认为，钢铁、煤炭这一类的周期股，20年前的炒作逻辑早已不复存在了，或许存在估值修复的可能性，但投资应该着眼于未来，那些真正拥有“长逻辑”的成长赛道。
不过，身兼钢铁、煤炭两只指数基金基金经理的赵菲却并不认同这类观点。在他看来，钢铁行业新繁荣将呈现以下四大特征：
1、城镇化率提高和制造业发展背景下，需求继续上升，钢材供给受限，行业将迎来供需长周期错配；
2、兼并重组加速，行业龙头优势明显，集中度在”十四五""规划中有望达到新高水平；
3、成本为王，借助科技提高生产效率、勾连产业上下游，降低生产成本，走精细化发展路线；
4、优特钢持续发展，尤其是电炉钢快速发展，铁矿石对外进口依赖度逐步下降；行业中长期盈利中枢的上修，资产负债率下降、分红增加，逐步向轻资产模式转型。
“国证钢铁指数，当前动态市盈率12.32，位于过去5年历史51.32%分位点，当前股息率1.86%，过去五年平均股息率1.97%。考虑到行业盈利的持续性，钢铁行业的配置价值正逐渐凸显。”赵菲称。
