博时基金王祥：黄金市场的短期冲高或可成为逢高兑现机会

黄金市场上周继续在中美情况的变化及美联储主席关于未来货币政策框架调整表态中而剧烈震荡。最终，在长期低利率预期加强与地缘前景不明朗的预期下而顽强走高。

博时黄金etf基金经理王祥表示，上周黄金市场波动剧烈，中美关系变动与美联储主席的发言占据了上周市场的重心。美联储主席鲍威尔在央行行长年会提到“平均通胀目标制”，并被金融交易工具敏锐地识别与行动之后，我们看到国际金价在不到15分钟的时间里飙升了近40美元，不过在短暂的狂欢后，金价又再次下行测试1900美元。这背后的原因是尽管市场认可美联储将延续更长时间的低利率宽松政策，但在一定程度上，也是为了摆脱由今年疫情所引发的低基数效应牵制，并对明年二季度潜在高通胀水平作出合理应对。同时由于美联储前期强调收益率曲线控制暂时并不纳入政策考量，这等于限制了市场债券利率下限水平，而在债券收益率随着经济复苏最终达到美联储预期水平时，美联储又将采取行动。因此债券市场的收益率预期将在边际上开始上升，这或打破了对黄金市场最为理想的局面。

而最终上周五的黄金却收出了2%以上的单日升幅。除了实际利率的边际预期之外，更多的因素可能来自于地缘政治的变化。日本经济本身或将面临更大的不确定性，这些都导致了避险情绪快速地升温，因此传统避险资产日元与黄金携手上涨。

总结来看，美联储的表态奠定了长期宽松的基础，但在短期的边际利率上却无法预期更多。短期黄金市场的主导权可能将转向地缘政治事件的走向。由于历史表现看地缘政治事件的驱动持续力较差，黄金市场的短期冲高或将成为一次逢高兑现的机会。