再融资政策落地，将成为市场风格进一步切换的催化剂，定增作为典型的成长股投资策略将成为今年非常具有吸引力的投资品种。年初以来权益基金发行规模可观，大量新增资金需要寻找合适的优质资产，从需求上促使基金公司成为增发领域的主要玩家之一。
中国基金报记者方丽
再融资新规出台，基金公司积极参与。据中国基金报记者统计，新规发布后，已有近百家上市公司修改或新披露了定增预案，兴全、富国、建信、睿远、前海开源、财通等基金公司参与其中，后续还有不少基金公司为进入定增市场积极布局，准备大干一场。
积极备战精选个股
看准定增市场机遇，跟踪备战成为近期不少基金公司的业务重点。
“我们对全部定增项目都保持紧密跟踪，严格按照标准筛选标的。目前已储备了一些重点标的，三四月份会参与一些重点项目。”九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示目前正在与企业频繁交流。
博时基金研究部副总经理金晟哲表示，对已覆盖上市公司保持持续沟通，摸底潜在机会，提前做好基本面研究，筛选项目池。同时与发行方和投行紧密联系，第一时间掌握定增资产供应信息。“未来定增市场机遇与挑战并存。门槛大幅降低，优质项目的竞争愈发激烈，具备项目获取、公司研究、资产定价等全方面主动管理能力的投资管理机构，才可能在定增市场做大规模并为客户带来回报。”
据中国基金报记者了解，看准定增市场将迎来黄金发展期，此前对定增业务积累较多的基金公司已迅速行动起来。“有很多公司来找我们谈项目，比之前热度要高很多，我们也准备精选其中优质项目参与。”一位基金公司投研人士表示。
数据显示，2月15日至29日，沪深两市共有76家上市公司披露增发预案。公募比较看好的立思辰(300010,股吧)，有兴全、建信、睿远等基金公司参与，认购金额分别为2.5亿元、4000万元和2.3亿元。富国基金(博客,微博)和兴全基金参与了中密控股，认购金额各6000万元。此外，前海开源和财通两家基金参与了恒邦股份(002237,股吧)，认购金额分别为2亿元和1亿元；兴全基金则积极布局药石科技(300725,股吧)，认购6.5亿元；【麦迪科技(603990)、股吧】(603990,股吧)获富国基金0.6亿元认购。
“2017年监管变化让整个定增市场降至冰点，这次政策调整激活了市场，后续还会有更多基金公司参与。”据一位业内人士表示，年初以来权益基金发行规模可观，大量的新增资金需要寻找价格合适的优质资产，这也从需求上促使基金公司成为增发领域的主要玩家之一。
在看准机遇的同时，不少基金公司非常重视精选个股以及风险控制。
刘开运表示，参与定增项目，判断基础是标的的长期竞争能力和长期成长性，并需要同时满足两个标准：一是最近三年平均ROE≥8%，二是最近三年扣非净利润复合增速≥10%。同时，在风险控制上，会深入研究定增标的，发现风险点，控制参与标的估值水平，留出一定安全边际。
招商基金投资支持与创新部总监姚飞军表示会从行业景气、个股景气和估值三个维度对定增项目进行评估；同时考虑到项目的锁定期，会对未来6个月时间维度的景气变化进行重点分析，优先考虑行业景气度向上确定性较高，估值相对合理的项目。而对于目前估值较低的周期性板块，考虑到部分项目的下行风险有限，如果可以拿到较理想的价格，也会适度参与。
在风险控制上，姚飞军表示，前期的项目选择，公司有严格的标准，对于高风险个股设置禁投池。同时，对于定增公司的潜在风险进行评估，例如其商誉减值风险和股权质押风险等。
诺德基金表示，选择标的还是要回归基本面，由于定增有锁定期，所以企业基本面是定增投资机构必须考量的维度，包括行业的景气周期，成长空间和竞争格局，基础资产有合理的盈利能力，并且具备一定的核心竞争力，在盈利质量上能给股东创造持续现金流。
看好今年定增市场
“此次再融资政策的落地，将成为市场风格进一步切换的催化剂，中小盘股票投资机会将会是未来一两年的重要方向。定增投资作为典型的成长股投资策略，受益于此次再融资政策的落地实施，将成为今年非常具有吸引力的投资品种。”刘开运表示。
金晟哲也表示，当下是参与定增市场非常好的时点。“目前正是天时、地利、人和，天时是市场正处在牛熊交界或是熊市的尾部。地利则是指，从2019年开始资本市场的政策不停地松绑，对于参加者来说比较有利。人和是指折价。定增刚刚重新回到投资者的视野，很多产品还在筹备中，这个时候参与，报价的人不会像2016年、2017年那么多，还能拿到不错的折价。”
姚飞军也看好今年权益市场的整体表现，认为新规将为机构投资者带来更好的介入机会。从全年维度看市场仍有一定上行空间，当前整体估值仍相对较低，疫情对于全球经济有短期冲击，但逆周期政策也将加码；再融资门槛降低之后，上市公司参与热情较高，筛选质地好、发行底价合理的项目，能够增厚安全垫，获得较好的预期收益。
