金融战“疫”必胜逻辑|浦银安盛:鼠年首交易日A股跌幅较大 避险情绪释放、长期信心积聚

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编者按:春节期间,受“疫情”及英国脱欧等因素影响,全球股市以及大宗商品出现了大幅下挫,恐慌情绪蔓延,庚子年首个交易日A股跟随外盘补跌。截止2月3日收盘,上证指数跌7.72%,深证成指跌8.45%,创业板指跌6.85%,虽然沪指盘中创23年以来最大跌幅,与全球市场进行对比,A股调整幅度明显小于外围市场假期跌幅,北上资金加速抄底,净流入约200亿元;相比2003年“非典”时期,当下A股的估值中枢远好于彼时。后期恐慌情绪的拐点主要取决于三方面:一是,新增确诊病例和新增疑似病例的走势;二是,基本面的预期;三是,逆周期对冲政策的力度。对此,机构纷纷发表观点,详述必胜逻辑与投资策略。

“新冠”疫情发酵叠加市场高位调整需求,A股在鼠年首个交易日出现大幅调整,2020年2月3日A股主要指数跌幅均超过7%。其中上证综指跌破2800点,回到2019年11月初的价格水平。

浦银安盛基金认为,短期来看,“新冠”疫情对消费、交通、旅游、传媒乃至制造业等行业均产生明显的负面影响,考虑到消费已成为拉动GDP增长的主要动力之一,受疫情影响,2020年一季度中国经济预计面临不小压力,投资者也出现明显的避险情绪,这也是鼠年首个交易日A股出现调整的主要原因。

不过在短期避险情绪充分释放之后,我们对A股的长期投资价值信心则更加坚定。从长期角度看,本次疫情的影响时间不会很长,对经济的影响也相对有限,尤其是中国政府应对及时、策略有效、行政能力极强,经济的长期增长韧性没有问题。其一、庞大内需市场带来的消费普及和消费升级需求,仍将持续推动经济长期增长;其二、本次疫情从另一角度也会持续促进医药、科技、消费等领域的创新发展;其三、在中美贸易第一阶段谈判告一段落之后,中国政府在深化改革开放等方面也有望迈出新的脚步,推动经济发展;其四、中国还具备足够的货币、财政刺激工具和强大的行政执行能力,保障经济持续稳定发展。

浦银安盛认为,即使在整体大幅调整的背景下,2月3日的盘面中也出现一些利好迹象,显示市场长期信心不弱。2月3日北上资金持续大幅流入,单日流入金额高达181.91亿元,创出港股互联互通机制开通以来的历史第二高,这也体现海外资金对“抄底A股”的坚定决心;而在今日板块中,创业板表现明显强于大盘,创业板50指数跌幅为-6.44,明显小于沪深300、上证综指等,而不少优质成长股仍逆势大涨,显示代表长期中国经济增长动能的板块依然受到投资者青睐。在市场大幅调整之后,核心资产的估值也明显回落,以中证500为例,截至2月3日估值仅为25.3倍,处于历史14%分位,长期投资价值显着。

浦银安盛认为,短期来看,投资者可通过资产间、区域间或板块间的多元配置增强资产抵御风险的能力,但长期来看,无论是考虑中国经济的长期增长韧性,还是考虑政策面的放松预期,权益资产均具备较强的长期投资价值,尤其是代表中国长期增长新动能的科技、医药、消费等板块的长期趋势仍值得期待。