博时基金王祥：黄金市场冲破10月以来的盘整区间

上周国际黄金市场高歌猛进，在美国大选的不断反转中重新冲上1950美元，打破了10月以来的震荡区间，但仍处于8月以来的密集成交区域。

博时黄金etf基金经理王祥表示，刺激金价走升的逻辑主要来源于市场对于美国选举的预期，但这份预期直观反映的是弱势美元的开启，对黄金的提振在一定程度上是通过汇率波动的间接作用。美元走弱的原因或是本次大选所暴露的美国社会现实令市场资金感到恐慌，同时美国疫情数据由于大选活动的继续激增也是其遭受抛售的助力之一。此外选情难以落地的现实将意味着财政刺激出台的时间点将被继续延迟。而国会两院大概率保持现状也将对后续新政府的政策实施带来掣肘。从这一角度看，无论何人当选，其政策的推动前景都存在较大困难，可能并不是当下市场预期的重点，其长期不确定性或许才是汇率走低的主要推动力。特别是在欧洲重新封锁的背景下美元依然软弱或许已经暗示了这种可能性。

基于财政政策预期与通胀前景来看，由于疫情的发展，从实际利率的层面对黄金并不能构成显着支持，更多的助推动能将来自汇率层面。由于上述因素从前期的合力转为分裂，黄金未来的上涨路径或许并不顺畅。

短期而言，上周周内的金价上涨重新激活了市场人气与关注水平，短期内的强势或仍将维持。但由于整体大选波澜还将持续，美国社会与政治前景均充满不确定性，疫情的走向也可能继续压制油价与通胀，因此黄金的投资者对于追高仍建议保持谨慎。