近日，银河证券基金研究中心发布了最新一期的《中国公募基金长期业绩排名榜单》，由嘉实基金(博客,微博)成长策略组投资总监归凯管理的嘉实增长和嘉实泰和继续高光表现，凭借出色的中长期业绩表现，两只基金各阶段业绩排名均较为靠前。
据介绍，《中国公募基金长期业绩排名榜单》旨在全面践行基金评价的长期性原则，主要考察基金的中长期业绩表现。榜单在提供一年期业绩的基础上，突出三年期、五年期、七年期、十年期与十五年期的长期业绩与年化业绩。从强化长期业绩排名的角度来讲，坚持长期评价，发挥专业价值，可为基金投资者、基金行业与社会提供专业化服务。
银河证券业绩排名榜单显示，在普通偏股型基金中，截至今年上半年末，归凯管理的嘉实增长过去十五年和过去十年分别实现了1766.46%和319.73%净值增长率，业绩均排名同类前三，其过去七年、过去五年、过去三年和过去一年四个阶段的业绩也都排名同类前1/4；归凯管理的嘉实泰和过去五年和过去三年业绩均排名同类前五，其过去一年以60.12%净值增长率排名同类前1/6。
截至今年上半年末的数据显示，归凯自2018年12月4日开始管理嘉实增长以来，任职总回报达93.47%，年化回报超过52%；归凯自2016年3月10日开始管理嘉实泰和以来，任职总回报达135.13%，年化回报超过21%。正是源于归凯对业绩的突出贡献，两只基金复权净值均创出历史新高，成立以来总回报分别攀升至2264.02%和320.18%，年化回报均超过分别达20.39%和26.16%。
值得一提的是，嘉实增长今年以来净值稳步上涨,复权净值连续突破20元、21元、22元和23元。Wind数据显示，截至上半年末,嘉实增长成立以来以2264.02%的净值增长率在同类同期可比基金中排名第一。此外,嘉实增长也是目前公募基金全市场仅有的总回报超过22倍两只基金之一。
从归因分析来看，归凯管理的基金超过90%的收益来源于选股。对于自身的投资逻辑，归凯表示，投资要立足长期，寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意。好公司、好生意需要从三个维度来看，分别是商业模式、竞争优势和产业趋势。
归凯表示，商业模式是决定一个公司未来能不能真正做大的核心要素。研究一个标的是否值得投资，慢变量要比快变量更重要。慢变量有很多因素，商业模式、公司治理等都属于慢变量。商业模式之后，归凯会遴选最具核心竞争力或有护城河的公司来投资，这些竞争优势或者护城河，包括品牌专利、成本优势、较强的客户黏性等。归凯同时强调，不同行业在不同的生命周期估值完全不一样。即便某个产业处于快速成长期，也会有商业周期、库存周期的波动。所以一方面要警惕产业趋势上的价值陷阱，另一方面也要控制好阶段性回撤的风险。
