2019年，医药行业表现居前，医药基金的收益率也水涨船高。以融通健康产业为例，今年以来，截至12月27日，收益率为82.28%(同期业绩比较基准为23.41%)，在同类459只灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类)中居第4名(数据来源银河证券)。
融通健康产业基金经理万民远12月31日对记者表示，中长期看好医药板块，医药行业拥有万亿元级别市场，任何时候都有值得投资的品种，目前需要做的是寻找未来的“核心资产”，对于投资者而言，需要用时间守护医药行业的投资机会。
提前预判中长期持有
年内以来，截至12月27日，中证医药指数涨幅近27%，表现可圈可点。融通健康产业基金经理万民远回顾，一方面是因为在今年经济不确定的环境下，龙头公司具有较为明显的竞争优势。另外一个方面是，市场给予相对确定的消费板块包括医药的好公司较高的估值溢价，同时MSCI等外资增量资金也青睐医药白马等消费股。
回顾融通健康产业2019年的操作，万民远指出，重点布局了创新药及产业链、药店、消费升级及IVD，这些板块涨幅较好，也是融通健康产业收益的主要来源。
万民远介绍他的投资思路，在坚持产业趋势优先、成长与估值匹配的前提下，坚持逆向投资，提前预判，左侧布局，中线持有，赚产业趋势和公司业绩成长的钱。
具体到选股逻辑，万民远透露，自上而下和自下而上相结合，先选赛道再选标的。自上而下看产业趋势，站在高处才能看清哪些赛道好，然后在某个细分领域选择优质标的。选好公司以后，会集中重仓和长期持股，除非公司基本面发生了重大变化或估值脱离基本面，否则就会一直持有。但在投资中产业趋势即方向优先，不追逐短期热点。
据统计，融通健康产业的回撤小于同类基金的平均水平，万民远分析，主要得益于风格相对均衡，持仓个股集中度虽高，但细分领域相对分散；持仓个股的估值安全边际高，没有估值泡沫。
医药行业值得也需要用时间去守候
展望后市，万民远对医药行业中长期看好，理由如下：第一，医药行业具有赛道优势：兼具确定与成长。确定性是指医药行业的刚性消费属性，健康需求是典型的内生刚性消费需求，与宏观经济周期相关性弱，相比周期/投资/技术行业盈利波动性显着更小。成长性是指医药行业具有科技进步的属性，创新药/械是典型技术驱动，新技术应用周期会显着拉动新的消费需求产生，相比传统消费行业，更加具备长期成长空间。
万民远认为，医药行业兼具确定和成长性，决定其兼具防守进攻特点，任何风格环境下都容易成为市场焦点，这些特性也成就其成为美股历史上的长牛行业。
其次，万民远认为，医药行业从需求端来讲，老龄化带来需求增长的确定性。与年龄相关的疾病(肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等)已经构成我国发病、死亡的绝大部分疾病种类。
第三，从供应端来讲，技术创造了新的需求。创新药械是典型的技术股：高端器械的国产替代是国内优质企业的大机遇，同时医疗器械等具有明确的技术更新迭代特征，新技术创造新消费需求，也创造了巨大的新增市场。
今年，不少医药上市公司股价已经创新高，有的投资者担心估值泡沫甚至高位回撤的风险。对此，万民远分析，“目前医药板块整体的估值相对合理，但个股估值分化较为严重，一些基金重仓的”核心资产“估值确实在历史高位，但好公司可以用时间消化估值，只要看的稍微长一点。我们中长期看好医药板块，医药作为一个万亿元级别的市场，任何时候都会有值得投资的品种，但明年涨的好的未必还是今年涨的好的个股，我们所需要做的是寻找未来的”核心资产。
(文章来源：中证网)
