融通健康产业基金经理万民远:用时间去守候医药行业的成长

东方财富网

2019年,医药行业表现居前,医药基金的收益率也水涨船高。以融通健康产业为例,今年以来,截至12月27日,收益率为82.28%(同期业绩比较基准为23.41%),在同类459只灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类)中居第4名(数据来源银河证券)。

融通健康产业基金经理万民远12月31日对记者表示,中长期看好医药板块,医药行业拥有万亿元级别市场,任何时候都有值得投资的品种,目前需要做的是寻找未来的“核心资产”,对于投资者而言,需要用时间守护医药行业的投资机会。

提前预判中长期持有

年内以来,截至12月27日,中证医药指数涨幅近27%,表现可圈可点。融通健康产业基金经理万民远回顾,一方面是因为在今年经济不确定的环境下,龙头公司具有较为明显的竞争优势。另外一个方面是,市场给予相对确定的消费板块包括医药的好公司较高的估值溢价,同时MSCI等外资增量资金也青睐医药白马等消费股。

回顾融通健康产业2019年的操作,万民远指出,重点布局了创新药及产业链、药店、消费升级及IVD,这些板块涨幅较好,也是融通健康产业收益的主要来源。

万民远介绍他的投资思路,在坚持产业趋势优先、成长与估值匹配的前提下,坚持逆向投资,提前预判,左侧布局,中线持有,赚产业趋势和公司业绩成长的钱。

具体到选股逻辑,万民远透露,自上而下和自下而上相结合,先选赛道再选标的。自上而下看产业趋势,站在高处才能看清哪些赛道好,然后在某个细分领域选择优质标的。选好公司以后,会集中重仓和长期持股,除非公司基本面发生了重大变化或估值脱离基本面,否则就会一直持有。但在投资中产业趋势即方向优先,不追逐短期热点。

据统计,融通健康产业的回撤小于同类基金的平均水平,万民远分析,主要得益于风格相对均衡,持仓个股集中度虽高,但细分领域相对分散;持仓个股的估值安全边际高,没有估值泡沫。

医药行业值得也需要用时间去守候

展望后市,万民远对医药行业中长期看好,理由如下:第一,医药行业具有赛道优势:兼具确定与成长。确定性是指医药行业的刚性消费属性,健康需求是典型的内生刚性消费需求,与宏观经济周期相关性弱,相比周期/投资/技术行业盈利波动性显着更小。成长性是指医药行业具有科技进步的属性,创新药/械是典型技术驱动,新技术应用周期会显着拉动新的消费需求产生,相比传统消费行业,更加具备长期成长空间。

万民远认为,医药行业兼具确定和成长性,决定其兼具防守进攻特点,任何风格环境下都容易成为市场焦点,这些特性也成就其成为美股历史上的长牛行业。

其次,万民远认为,医药行业从需求端来讲,老龄化带来需求增长的确定性。与年龄相关的疾病(肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等)已经构成我国发病、死亡的绝大部分疾病种类。

第三,从供应端来讲,技术创造了新的需求。创新药械是典型的技术股:高端器械的国产替代是国内优质企业的大机遇,同时医疗器械等具有明确的技术更新迭代特征,新技术创造新消费需求,也创造了巨大的新增市场。

今年,不少医药上市公司股价已经创新高,有的投资者担心估值泡沫甚至高位回撤的风险。对此,万民远分析,“目前医药板块整体的估值相对合理,但个股估值分化较为严重,一些基金重仓的”核心资产“估值确实在历史高位,但好公司可以用时间消化估值,只要看的稍微长一点。我们中长期看好医药板块,医药作为一个万亿元级别的市场,任何时候都会有值得投资的品种,但明年涨的好的未必还是今年涨的好的个股,我们所需要做的是寻找未来的”核心资产。

(文章来源:中证网)