富荣基金：市场短期调整，货币政策宽松基调不变

一、本周展望

1.1.周综述

上周受CPI高企、PPI持续下行以及10月社融、信贷、投资、消费、工业增加值等经济数据不及预期影响，加之上周末创业板、新三板政策放松导致形成股票供给增加的预期，市场有所调整。上证综指全周下跌2.46%，全周日均成交金额3,873.43亿元，较上周缩量，北向资金上周净流入17.91亿元，流入规模较此前减少。行业方面，食品饮料、电子收涨，医药微幅收跌，其他行业跌幅超2%；啤酒概念表现亮眼，啤酒企业年初有上调价格的概率；电子中的消费电子、半导体景气度高；医药板块个股分化大，不受政策影响的细分行业龙头持续创新高。

1.2.周展望

展望本周，从央行三季度货币政策执行报告中可以看出CPI虽然高企但不影响货币政策态度，报告中删除“把好货币供给总闸门”说法，强调下一阶段货币政策将“加强”逆周期调节，中长期看流动性对市场仍然有利；但短期宏观经济月度数据显示经济下行压力仍大，通胀预期上行，股票增加供给，中美协议签署时间未定，判断市场短期仍将以震荡为主，同时接近年底，部分投资者选择“落袋为安”导致资金风险或有所提升。市场震荡时期是为明年布局的好时机，中长期对市场维持乐观判断。

1.3.行业建议

1、把握景气行业，消费电子等；关注产业趋势明朗的国产替代、5G下游等计算机细分行业；

2、把握确定性，消费做底仓，建议关注：白酒、调味品、乳制品等；内需为主导且受政策影响小的医药细分行业如创新药、CRO、医疗服务、医药零售等；

3、估值较低，性价比高的大金融板块；景气底部行业，如房地产、家电、汽车等；

4、避险资产：贵金属等。

1.4.风险提示

1、贸易摩擦波折反复；2、宏观经济超预期下行；3、上市公司业绩大幅下滑；3、政策不及预期。