上半年，A股在经历年初的短暂上攻后，旋即转头调整，一些股票甚至大幅下跌。但与此同时，中国经济仍然平稳增长，各项重要变革正逐步展开，为资本市场的长远健康发展注入活力。
A股先扬后抑，主要指数悉数下跌
2018年上半年，A股在经历年初的短暂上攻后，旋即转头调整，主要指数中，沪指下跌13.90%，深证成指下跌15.04%，沪深300指数下跌12.90%，创业板指下跌8.33%。
A股下跌有自身因素，不少小盘股因流动性问题出现闪崩，但业绩优秀的股票相对抗跌，体现出良好的安全边际。
宏观经济：经济保持平稳增长态势
虽然有着各种不利的内外部因素，但上半年我国经济继续保持平稳增长态势。
一季度国内生产总值同比增长6.8%，连续11个季度保持在6.5～6.9%的区间。
前5月全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元，同比增长16.5%。
前5月居民消费价格同比上涨2.0%，物价保持温和上涨。
进出口较快增长，货物贸易顺差收窄。前5月全国货物进出口总额116320亿元，同比增长8.8%。
前5月实际使用外资金额527亿美元，同比增长3.6%；对外直接投资479亿美元，增长38.5%。
外汇储备保持基本稳定，持续保持在3万亿美元以上。
变革中的A股
A、拥抱新经济企业、推出CDR细则
上半年，为了吸引BATJ等新经济企业在A股上市，优化市场结构，A股修改完善了相关规则。
包括为新经济企业上市开辟绿色通道、推出CDR细则、允许同股不同权企业上市等。
B、加入MSCI
今年6月1日，A股正式纳入MSCI指数，首批纳入226只成分股。
A股被纳入MSCI，标志着A股市场进一步国际化，加快融入全球金融体系。
这在一定程度上可改变A股市场的投资风格，也有望改善A股任性停牌的现象。
C、严格执法 加强退市力度
今年上半年，昆明机床(600806)、吉恩镍业(600432)、烯碳新材(000511)等3家公司被强制退市。创业板的金亚科技(300028,股吧)(300028)因涉嫌欺诈发行股票，近日也被交易所正式启动强制退市机制。
此外，由于连续两年被出具无法表示意见的审计意见，海润光伏已被交易所暂停上市，未来或也被强制退市。
上半年强制退市力度有所加强。此前的2017年和2016年则分别有2家和1家公司退市。
市场估值接近历史底部
一般而言，当市场出现大量破净股时，往往意味着底部临近。
据Wind数据，截至上半年末，两市破净股达到194只，接近历史最高纪录。
目前上证指数动态市盈率为12.86倍，接近本世纪以来的最低值。
中小板指动态市盈率为27.47倍，历史最低值为14.52倍，但已较历史高位腰斩。创业板指为38.87倍，接近历史最低水平的28.81倍。
下半年的A股，机构这样看
对于下半年A股表现，多家机构发表了看法。
中金公司指出，展望下半年，去杠杆等政策与改革带来短期阵痛的同时也为中期的稳健奠定基础，新经济相关的结构性机会与老经济领域阶段性机会的交融仍是市场主基调。短线市场仍可能继续消化利空，但考虑到政策潜在的灵活性及新经济的韧性，基准情形下认为当前市场机会大于风险，从当前到下半年市场可能会经历先抑后扬的过程。
招商证券(600999,股吧)(600999)张夏认为，2018年下半年或成为真正长牛起点。如果投资者能够看到政府对外抵御压力，对内坚定落实改革，改变过去过度依赖地产和基建的政策导向，着手提升科技和消费，并着手加强资本市场的改革和制度建设。则投资者的信心有望提升。相信2018年下半年有可能是A股真正长期牛市的起点。
东莞证券认为，经济增速可能稳中略降；深化改革开放、推进扩内需 政策、持续推进改革成为政策方向；货币政策继续稳健中性，会适时灵活应对， 而积极财政政策可能在下半年有所发力；资金面由于受CDR融资影响，总体维持中性略偏紧格局；市场整体估值水平存在修复和提升空间；机构投资者比例的不断提升，对有业绩支撑的蓝筹板块带来积极影响。
因此，对2018年下半年的行情，
东莞证券略偏谨慎乐观。该机构认为，市场经过上半年的持续震荡回调后，对负面因素的反映已经较为充分，随着6月份年中时点过去、市场对贸易摩擦担忧逐步淡化以及海外资金配置作用的逐步显现，预计市场在经历了震荡磨底反复之 后，三季度有望逐步迎来震荡反弹机会，中期将逐步走稳。
“
中国基金报：报道基金关注的一切
Chinafundnews
长按识别二维码，关注中国基金报
（）
