海富通基金:增量资金爱蓝筹等3因素致中小盘下跌

今年以来市场板块分化相对明显，金融地产蓝筹股领涨，以创业板为代表的中小股票跌幅惨重。总体来看，原因主要有以下几点：1． 宏观背景方面，十九大明确提出防范金融风险，货币政策维持偏紧，去杠杆延续；叠加年前资金面紧张因素，整体资金环境不利于中小股票走势。2． 投资者结构方面，目前市场增量资金主要来自海外市场，包括QFII及A股纳入MSCI所带来的海外资金，该类资金相对青睐业绩稳定提升的蓝筹股。3． 近期上市公司年度业绩预告发布，业绩区分度相对较大，大部分蓝筹公司没有出现业绩大幅低于预期，但一些成长型公司亏损严重。

目前我们重点关注以银行、券商、保险为代表的大金融板块，银行股基本面持续好转，大部分银行的坏账率已连续两三个季度实现好转；同国际银行相比，中国的银行股估值仍相对较低；未来受益于中国经济好转，我们认为银行板块今年大概率向好。

展望一季度，春节前资金面相对宽松，两会前改革预期较高，市场风险偏好位于较高水平。传统行业如水泥、钢铁等出现估值提升，在过去产能出清的过程中，资产趋于优质，整体向行业龙头集中，龙头企业开始出现显着优势，相关标的值得继续挖掘。