从分级B自身的折溢价来看,本周仍然维持折溢价互现的格局,从图表3来看,从成交量较大的品种来看,目前折价品种多于溢价品种。从全面溢价到折价占多数,对分级B来说,是一件“历史性”事件,会对其投资策略及风险收益熟悉等产生较深远的影响。
首先,折价的分级B不再惧怕下折。在折价的背景下,曾经的下折对分级B不再像雾霾一样让人喘不过来气,而是某种程度的“利好”。但构建一个基于分级B折价的下折套利策略是非常困难的,这不同于分级A的类似策略。
折价使得投资者可以将分级B视为“战略建仓”品种,逢低买入,长期持有。或者像股票一样,逢套牢可以加仓摊平成本,或者一直持有,等待解套。可以这样做的根本原因仍然在于折价的B是不惧下折的。另外,同样的标的指数,在选择相应的B端产品时,我们应当倾向于选择折价的品种,尤其是在看好后市的前提下,由溢价转为折价更是进场的良机。
本周分级A企稳,138只分级中,只有21只下跌,其余均出现不同程度涨幅。在标的选择方面,按照此前我们的多维度选择思路,需综合考虑隐含收益率与折溢价率,即尽量选择隐含收益率高同时折价或溢价率低的品种。在初步确定一个标的池之后,资金量大小不同,则对流动性的要求不同。
根据上述思路,溢价品种中,我们重点推荐:150247传媒A级、150297互联A级、150303创业50A,其隐含收益率分别为5.46%、5.46%、5.45%。我们推荐的理由是溢价率较低,在获取较高收益的同时,可以承受相对较低的下折风险,三者的溢价率分别为0.73%、0.72%、0.93%。上述基金的日均成交金额分别为411.4839、50.4885、1,162.4484万元,因此,三者之中建议重点关注创业50A。
隐含收益率超过5%并且折价的品种,流动性较差,因此我们不做推荐,小资金可以每日盯盘,择机小单买入,大资金则无参与的价值,它们有150138中证800A、150012中证100A、502041上50A、502021国金50A、150053泰达500A、502001500等权A、150083深证100A、150121银河优先、150112深100A。中泰证券股份有限公司
