证券时报记者 叶修
曾经凭借通道业务实现规模快速扩张的基金子公司，如今完全被“转型”、“创新”、“主动管理”所取代，而监管层对于基金子公司的关注也从未停止过。
事前摸底
继监管层出台最严格的基金子公司新规后，各地证监局多次对辖区内基金子公司业务进行摸底、调查。其中包括（ABS）、一级市场股权项目、政府和社会资本合作（PPP）投融资项目等。
而近期，监管层再次对数家基金子公司的隐含风险进行了进一步排查。
据悉，监管层此次主基调是维稳，要求基金子公司及时自查和消除不稳定因素。
沪上一家规模居前的基金子公司总经理透露，监管层要求各家基金子公司对容易引发后续影响事件在第一时间内做出应对并及时反馈，包括信息技术安全、劳动纠纷、客户纠纷等；同时要求基金子公司遇重大问题及时提交报告，阐述具体问题及应对方法，并在事后对客户的意见做出表述。
据记者了解，这虽然不是监管层首次对基金子公司风险进行排查，但涉及层面在客户和系统上的，尚属首次。
“行业历来是处在事发后的惩处上，对于事前的防范及监管往往做得不够，仅在投资上可能有规范流程，在其他方面可能不尽如人意。”沪上一家小型基金子公司中层业务人员坦言。
在其看来，借助此次摸底基金子公司，监管层可能会推出更为规范的业务标准和模式，对于系统、客户的维护会更加细致。
新规下发展遇瓶颈
近一年来，监管对于基金子公司的关注从未降低。
沪上一家小型基金子公司总经理表示，在子公司新规实施后，增长方式已发生了实质变化。过去由于没有风险资本约束的成本，对项目收费水平没有太多的硬约束，导致管理规模盲目增长。
而在目前风险资本约束下，必须以公司资本回报水平为前提，以各类型业务的风险系数计算最低收费水平，在满足这一收费水平要求下，才会考虑项目是否可以立项。而最低收费标准的约束，就将很多通道业务挡在了门外。
上述规模居前的基金子公司总经理表示：“自净资本新规实施后，我们公司的管理规模就一直在下降，目前规模已降到700多亿，未来9个月内将继续逐步降低。新规实施后，我们不得不在业务上转向，自主管理业务的转型确实存在很多困难，最理想的业务方向是发展投资于股权的专户产品，但这对人才要求更高，需要一个较长的过程。”
他还坦言，与银行、信托、券商等相比，基金子公司在人才、资源、资金上都有一定的差距。其中，资金是最大障碍。由于资本实力相对较弱，在吸引人才、开拓客户等方面也会受限。“但是基金子公司能够有效服务实体经济，例如针对一些中小企业的贷款支持专项计划。”
近期，浦银安盛资管-申万宏源证券(000562) 融出资金债权1号资产支持专项计划正式挂牌。作为深交所券商融出、基金子公司作为管理人的资金债权ABS第一单，实际上也代表了基金子公司在ABS业务上的不断创新。
