短短4年时间，规模从零到11万亿，基金子公司超强增长速度成为今年资管行业的热门话题。在争议声中，基金子公司在2016年底迎来监管“新规”，意味着过去3年片面求“量”之路已经走到尽头，未来将转向求“质”。
随着新规实施，2017年基金子公司走入转折口。记者从北京、上海、深圳等地基金子公司人士了解到，目前不少基金公司在根据新规进行业务调整，有寻求增资，有的在股权、人员上调整安排，这也是未来仍有意发展基金子公司业务的公司的普遍态度。也有的基金子公司已经准备战略性退出。
对于基金子公司转型方向，目前多家子公司人士都表示处在一种茫然状态，可能更大的转型动作都留到2017年，期待基金子公司能再出发、再创辉煌。
15家公募申报股权变更
根据证监会最新发布的基金机构行政许可申请受理及审核情况公示，截至12月23日，公募基金公司申报变更5%以上股权和实际控制人的数量增至15家。其中，既有老牌基金公司华安基金、金鹰基金，也不乏新基金公司，如泓德基金、嘉合基金等。
据证券时报记者初步了解，目前公募基金进行股权变更的原因，有的是为了股权激励，有的是大股东为母公司转移控股权，除了正常的股权更迭外，为基金子公司增资成为新的股权变动因素。
北京一位信托系公募人士向记者透露，公司的股权变更主要是为了推出股权激励计划，为了激励公司核心投研人员和高管，未来公司将推出中高层以上人员的持股安排，这次上报的股权变更申请主要是落实这个计划。
北京另一家中型公募人士说：“我们的股权变更属于正常的控股权转移，此前我们是信托控股券商、券商再控股的基金公司，变更后的股权将直接由信托母公司控股，基金公司在母公司的层次架构中上升了一级。”
除了这类股权变更因素，也有的基金公司坦言，申报股权变更主要是为子公司增资。深圳一家公募基金公司人士称：“在监管新规下，增资扩股是基金子公司面临的一个行业性问题，我们公司申报的股权变动也与此相关。目前，不少公募的子公司都不符合新规要求，当前基金子公司增资扩股的市场需求确实比较大。”
明年或现增资潮
在净资本约束下，摆在2017年基金子公司面前的头等大事就是增资，不排除明年会出现多起大举增资情况。
一家基金子公司相关业务负责人就表示，该公司存在增资计划，一方面基金子公司新规对子公司净资本的绝对指标提出了明确要求，这是子公司展业一定要达到的必要条件。另一方面，随着公司本身业务的发展也必然需要更多资本金的支持，这也是增资的客观原因。
“我们公司基本确定增资了，目前了解到大约是10亿左右水平。”据一家大型基金子公司人士表示。据他介绍，目前排名靠前或者规模较大的基金子公司增资需求很旺盛，在今年征求意见稿出台之后就已经积极寻找股东增资，有不少已得到股东同意，增资“10亿+”手笔的也不在少数。
另一位子公司总经理也表示，该公司也在积极寻找股东增资，希望至少能增加5亿，最好能增加到10亿。他也表示，由于母公司资本金比较有限，未来增资将分两步走，首先股东对基金公司进行增资；其次，基金公司再对子公司增资，“估计业内基本将会这么操作”。
此前有券商人士测算，按照2016年基金子公司的新增规模以及新规要求，基金子公司要增资百亿。还有一位人士测算，按照现有存量规模，不少排名靠前的基金子公司注册资本至少10亿~50亿元才符合要求。
一位基金子公司人士坦言，基金子公司能够成功获得增资，需要两个条件，一是股东资金雄厚；二是股东对净资本收益率要求与实际匹配。“此前基金子公司注册资本只有3000万元，每年贡献上亿利润，资本回报率非常高；现在母公司给子公司增资前也会衡量资本回报率，太低也不会盲目增资。”一家银行系基金子公司表示。
据了解，目前各家基金子公司都在计算增资的回报率。有子公司人士表示，目前收费标准和业务模式按照新规计算，资本净利润率不足10%，而不少股东方对回报率要求在15%以上。因此也有部分基金子公司增资计划“谈崩了”。
此外还有人表示，一批资本补充能力不足的基金子公司可能会被淘汰，过去许多机构积极布局基金子公司正是因为看中没有净资本约束，新规之后可能会放弃基金子公司，从新产品备案看，有些子公司业务近乎停摆，大多属于以上情况。
但也有基金子公司人士直言，新规实施之后，基金子公司资本回报率肯定下滑，但基金子公司的牌照价值仍存，伴随着经济发展还可以拓展业务，这时候是考验股东眼光，要以发展的眼光看问题。
今年兴业财富、深圳平安大华汇通财富、融通资本、上海浦银安盛资管、汇添富资本、上海新东吴优胜、鹏华资产、长安财富、安信乾盛财富等基金子公司今年也先后增资，不过幅度都不算太大。真正的“增资潮”大概率将出现在2017年之后。
（：张猛浩 HX008）
