中国基金报记者 姚波
ETF延续着强大的吸金能力。依据贝莱德的数据，截至11月底，全球流入ETF的资金量达到5530亿美元（约3.7万亿人民币），已大幅超过2016年全年3790亿美元的流入量。
资金流入还在持续。在11月30日到12月6日的一周时间里，仅美国股票ETF就获得了146亿美元资金流入，为今年6月以来最大的单周流入。按照目前的流入速率，今年很有可能突破6000亿美元的资金流入。2017年已经是ETF第4年连破纪录。
尽管ETF的高速增长已经不是新闻，但每年都能保持如此高的增速令人咋舌。2015年，ETF净流入增速不过6%，2016年的增速为8%，而今年这一增速达到了46%。
全球ETF规模4万亿美元
美国占八成
据了解，ETF最早于1990年在加拿大出现，只是作为一个主动管理基金的替代品。近年来，多种不同主题的产品面世，投资者也认定这是一种简单直接且费用低廉的产品。随着海外股市走高，加之各大央行都在加大使用其债券买入的工具，促成了相关资产规模在今年快速膨胀。据统计，全球ETF总规模已突破4万亿美元。
全球ETF的增速主要来自美国市场，今年美国主要资产都保持增长。据研究机构ETFGI数据，截至11月底，共计有4240亿美元流入了美国市场上的ETF，占全球流入资金的近8成。目前，美国市场上的ETF资产规模约为3.3万亿美元。
今年，大公司仍然是获取资金的主力，贝莱德和领航两大巨头占据了市场近8成的份额。依据ETF.com的统计，今年流入ETF的资金中，有46%流入了贝莱德，30%流入了领航，其余70家公司分享另外24%的资金。
从产品看，今年流入资金最多的3只ETF分别是安硕核心标普500，流入资金1410亿美元；领航富时发达市场，流入资金为660亿美元；为安硕核心MSCI欧澳元东，流入资金410亿美元。
2018年增速或回落
业内人士分析认为，今年ETF的增长恐怕是空前绝后的，明年可能不及今年。汤姆森·匹克咨询公司总监休·汤姆森认为，如果2018年市场波动加大，出现回撤及通货膨胀，传统ETF产品将很难像今年这样吸引到如此大量的资金，届时，非传统的市值权重产品以及智能贝塔产品更受青睐。
不过，也有分析认为ETF仍处在很大的发展空间。在ETF的后发区域，如亚洲和欧洲，目前ETF的资产增速远不及美国市场。以香港市场为例，市场上的ETF资产规模在今年前10个月增长13%，考虑到同期恒生指数30%的升幅，资产规模的增加并不可观。
具体来看，今年年初，香港市场上共有145只ETF产品，累计市值3059亿美元，香港股票、A股、债券和货币三类产品的市场占有率分别为57%、21%和11%。到今年10月底，ETF累计市值升至3459亿美元，其中香港股票市场产品的占有率下降到55%，A股产品上升到22%，债券和货币类维持在10%。
市场预期，随着市场逐步成熟，这些后发地区将为ETF的持续增长提供动力。麦肯锡预计，到2021年，全球ETF资产将增长到6万亿美元。
快速扩张引监管部门关注
监管部门对于ETF的快速扩张极为关注，尤其担心这类资产扩张过快，可能会引发市场动荡。国际证券事务监察委员会组织，正计划加强对ETF的监管，以保护投资者，促进市场的公正和有效运行，减少系统风险。
今年早些时候，国际证券事务监察委员会组织调查了共同基金和ETF的流动性风险。同时，该组织计划扩大调查范围，查证ETF的快速增长是否会引起市场扭曲，同时也会对ETF的流动性以及估值等相关问题进行调查。
国际证券事务监察委员会组织总干事保罗·安德烈认为，ETF是市场基础构成的重要基石，如果遭遇市场动荡，大量投资者同时从ETF中大量赎回资金，可能会造成市场扭曲，必须提高警惕，关注ETF带来的市场结构变化，避免资本在不同行业和股票上的错配。
安德烈表示，许多市值权重的ETF完全是任由市场去推动产品，如果资本大量进出这些市值权重ETF，就可能出现市场价格和股票价值的背离。
同时，ETF产品多元的产品结构，也造成难以对其进行有效的尽职审核。安德烈认为，这和上次金融危机时的债券评级机构一样，投资者把产品的尽职调查委托给第三方，而ETF的产品更为多样化，很难避免系统风险。此外，大型机构投资者可能还会操纵ETF价格来创造交易机会。
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（：李兴旺 HF015）
