华安沪深300量化增强基金经理 牛勇
指数增强基金介于主动基金与被动指数基金之间，一般要求基金的收益不偏离所跟踪指数过多，但追求超过指数的超额收益的一种基金。投资者通过投资该基金，不仅可获得代表市场基准收益的Beta，也可获得体现管理人投资管理能力的Alpha收益。
该类基金适合不同种类投资者。对于纯多头的配置型投资者，该类基金可获得一般不低于跟踪指数的市场收益，亦可获得额外的超额收益，几年下来，稳定的超额收益累计下来亦相当可观。在震荡市或者结构特征较强的行情下，其累计的超额收益甚至能够显著大于市场收益，因此跟踪沪深300指数的该类基金，广泛受到纯多头配置型机构投资者的关注与欢迎。对于市场中性投资者，在基差允许情况下，投资者持有该基金，再以股指期货对冲市场Beta，可将超额收益转化为稳定的绝对收益。
指数增强基金既要尽可能高的超额收益，又要控制跟踪偏离，管理难度事实上不亚于主动基金，而量化投资方法在兼顾超额收益与控制风险上有明显优势，正被越来越多的管理人采用。从国内外实际经验来看，量化选股模型应用于指数增强基金与主动基金上的差别，仅限于指数增强基金在模型中加入了控制跟踪偏离的约束条件，有效的选股模型在两类基金上可产生近似的超额收益效果。
年初以来，市场环境发生较大变化，之前几年有效的部分风险因子失效，而历史上持续有效的部分基本面类因子变得突出，我们及时地发现这一变化并一直坚持，超额收益效果比较突出。Wind数据显示，截至7月19日，华安沪深300量化A(代码：000312)今年以来收益率达到23.64%，超额收益更是高达11.6%，均排同类基金第1。
成熟的量化选股模型，不仅是因子须涵盖影响价格变化的多方面，也应基于稳定的超额收益因子，而非特定市场周期才有效的风险类因子，这不仅需要协作高效的量化研究团队，对基金经理在发掘因子、分析因子方面也有较高要求，即基金经理要有丰富的投资经验和对市场的深入理解，才能有效把控住模型风险，否则当模型失效时管理人将面临巨大的压力。
在我们的实际管理中，有研究团队的强大开发支持，也有基金经理本人在搭建模型中的因子筛选与逻辑分析上，以及因子效果的判断上起决定性作用。尽管投资过程与形式略有不同，但量化基金经理的重要作用，与主动基金经理有着异曲同工之处。
只要能尊重、理解、把握市场与经济的运行规律，在合理控制风险下为投资者创造最大的稳定收益，不同的投资方法，在获得投资者认可这一最终结果上一定能殊途同归，因此我们相信量化投资方法将大有可为。
