投资QDII不能仅考虑收益，海外资产配置不但可获得风险分散效应，还可提升长期风险收益比率。中国基金报记者 赵婷
2016年收官后盘点收益，QDII基金（投资海外市场的基金）在各类型基金产品中拔得头筹，为投资人赚得6.54%的平均收益。知往鉴今，在今年黑天鹅或将频出的大环境中，QDII是否继续蝉联“最赚钱基金”称号？
记者采访朝阳永续基金研究中心研究主管尹田园、上海证券基金评价中心分析师等多位业内人士了解到，2017年QDII依然值得投资者配置。原因有几点：一是美元兑人民币依然强势；二是在未开放资本自由流通的环境下，QDII仍是个人投资者获取海外市场头寸最便捷、门槛最低的途径。第三，投资QDII不能仅考虑收益，海外资产配置不但可获得风险分散效应，还可提升长期风险收益比率。
值得注意的是，从2016年表现来看，QDII基金业绩分化也较为明显，首尾相差较大。因此，在挑选QDII产品时，还应当注重考查投资方向、基金经理过往业绩、产品总费率等多个指标。
关注投资方向和投研力量
在上海证券基金评价中心分析师看来，QDII基金和其他基金有所区别。首先，其投资方向对业绩起主要作用。其次，国内具备海外市场主动管理经验的人才较为稀缺。此外，该分析师提醒，由于换汇、海外市场交易等成本原因，QDII产品获取超额收益的难度相对较高。
尹田园也对此表示，若甄选QDII基金，首先应该准确了解产品的投资区域与投资资产类型。此外，关注基金公司是否有足够的研究团队跟踪海外投资标的、基金经理是否有较长期可追溯的投资业绩。
“选基金有两个要点，一、是否在多数情况下战胜业绩比较基准；二、基金经理在该投资领域是否有实际管理经验。”上述上海证券基金评价中心分析师称。若选取被动型管理产品，则应选择跟踪误差较小的产品。
具体到细节上，她建议，在清楚投资方向后，投资者可选取在该投资方向头寸较多的产品。例如，若看好港股，则应根据持仓数据挑选港股比重高的产品。
同类产品中，也需清楚每个产品的差异点。以房地产为标的的产品为例，“诺安全球收益不动产”，主要投资美国房地产投资信托收益凭证（REITs）。“国泰美国房地产开发”并不持有REITs，而是投资于和美国房地产开发相关的股票，其中不乏一些家居、装修等企业。“广发美国房地产”则为被动型产品，完全跟踪以人民币计价的MSCI美国REIT净总收益指数。“嘉实全球房地产”既投资于REITs也涉及房地产行业企业股票和房产基金，投资范围包含多个国家地区。
此外，投资者获取的是产品扣除费用的回报，因此总费率也是挑选产品重要的考量因素之一。目前通过天天基金网、蚂蚁聚宝等平台，或是基金公司官网，费率经常有折扣，比银行渠道相对较低。分析人士还提醒，受到QDII额度限制，2017年在配置QDII基金时需留意产品是否开放申购，暂停申购或是常态。
美国股市和房地产存机会
既然投资方向是决定QDII业绩的关键因素，哪些大类资产值得配置也成为投资者最为关心的问题。综合业内分析人士观点，从美股、港股、债券、大宗商品几个大类资产来看，美股和美国地产依然存在布局机会。
对于美股QDII，尹田园认为，基于宏观经济基本面保持良好，美股的风险相对不大，同时，美国地产也值得关注，美国家庭在修复了资产负债表后，住宅支付能力远高于历史均值，美国2017年住宅价格有望继续保持健康涨幅，也会继续吸引包括中国买家在内的全球资金。
上海证券基金评价中心分析师也表示，综合全球发展情况， 2017年将是逐渐转向通货膨胀的一年。虽然美股估值并不便宜，但该国强健的经济基本面、美元缓慢的升值趋势，以及特朗普可能出台的刺激财政政策，使得跟踪美国股市和美国房地产的QDII基金具有良好的投资价值。
对于港股QDII，在上述分析师看来，港股市场估值依旧便宜，其中不乏一些可以挖掘的标的。而大中华区股票基金以及超配港股的亚太区股票基金，均可作为获取港股头寸的工具。超配行业以及重仓股是各个基金业绩分化的驱动因素。
对于债券型QDII，在全球利率低下的环境中，中资企业在海外发行的债券票息较为诱人。上海证券基金评价中心分析师建议，在挑选该类基金时，应注重产品在信用风险上的管理，包括组合中高收益债的占比。此外，各个债券类别有很大的区别，可选择投资标的较为分散的产品来有效降低风险。不过，尹田园提醒，美国进入加息周期之后，美国国债应有所规避。
最后，对于商品QDII基金，建议关注短期的阶段性机会，但长期来看，该类资产经风险调整后收益的吸引力并不很高。
