摘要 【审核指引出台 公募FOF只待“临门一脚”】公募《基金中基金(FOF)审核指引》近日下发到基金公司，千呼万唤的公募FOF又揭开了面纱的一角。记者从多家基金公司获悉，内部FOF和外部指数FOF有望成为首批FOF中的主要产品。公募FOF面纱的完全揭开尚有待监管部门明确估值方法。 公募《基金中基金(FOF)审核指引》近日下发到基金公司，千呼万唤的公募FOF又揭开了面纱的一角。记者从多家基金公司获悉，内部FOF和外部指数FOF有望成为首批FOF中的主要产品。公募FOF面纱的完全揭开尚有待监管部门明确估值方法。
收费问题明确
“指引”明确，公募FOF申报需要说明认购、申购、赎回、投资管理、估值核算、信息披露等方面安排。其中，第八部分明确了关于FOF收费的规定。“指引”规定，在基金的费用与税收部分必须列明以下内容：
据了解，多数基金公司对收费规定并不意外。“从管理费上来看，基金公司做内部FOF相当于做了两层投资，却只能收一层的费用。”基金一位业内人士认为，内部FOF费用太低，甚至会影响渠道选择，“销售能力强的渠道或不愿意销售这类低收费产品。”他说，“而外部FOF如果既对底层基金收费又收组合费，产品的费率会偏高。这样的产品还有多大吸引力很难说。”
晨星2015年发布的报告也显示，FOF(主要为外部FOF)的平均费率 (含间接费用) 为2.54%，比普通开放式基金高0.83个百分点。
内部FOF和外部指数FOF或主导首批产品
但上述两难似乎并没有困扰住基金公司。据记者多方了解，有基金公司表示“牺牲一点管理费”不是事儿，他们正在积极准备内部FOF，也有基金公司正在准备外部指数FOF.
北京一大型基金公司人士说，公司正在准备的产品为内部FOF。“因为对自己的产品最了解。”关于内部FOF只能收一道管理费是否合算，她表示，这个早有心理准备，而且公司希望尽早发产品抢占先机，“损失管理费”不是他们首要考虑的问题。另一家南方大型基金公司也表示正在准备内部FOF，同样因为“对自己的产品最了解”。
济安金信基金研究中心主任王群航曾表示，内部FOF失去了FOF平滑风险、平滑收益的本质，外部FOF会成为主流。关于外部FOF收费比一般基金高，王群航认为这不是问题。如果FOF能实现较好的平滑风险和平滑收益的作用，稍高的收费可以收而且应该收，而且机构投资者会先于个人投资者被公募FOF吸引。
并非所有的基金公司都选择自家产品构建FOF，某基金公司人士向记者透露他们准备的就是外部指数FOF。“指引”明确了5种FOF产品类型，他表示债券型FOF会为债券指数基金带来大量需求。其公司的FOF由金融工程部负责，产品设计上靠风险平价策略来进行大类资产配置。
该人士表示，“指引”体现出监管层“更鼓励和支持外部FOF的发展。内部FOF发展意义不大，也不利于投资者分散风险。”
(：DF058)
