【“煤飞色舞”归来 机构继续看高】沉寂多时的“煤飞色舞”行情再现。分析指出，今年以来大宗商品市场整体回暖，叠加全球矿业供给减少，有色金属价格也出现底部回升；尤其煤炭第三季度加速上涨，部分煤炭上市企业的业绩得到改善，“煤飞色舞”可望延续。（投资快报）沉寂多时的“煤飞色舞”行情再现。分析指出，今年以来大宗商品市场整体回暖，叠加全球矿业供给减少，有色金属价格也出现底部回升；尤其煤炭第三季度加速上涨，部分煤炭上市企业的业绩得到改善，“煤飞色舞”可望延续。
“煤飞色舞”行情再现
近期煤炭、有色等大宗商品价格持续上涨。沉寂多时的“煤飞色舞”行情再现。昨天煤炭板块的陕西黑猫(601015)涨停板，冀中能源(000937)、平煤股份(601666)盘中一度涨停，中国神华(601088)、潞安环能(601699)、云煤能源(600792)、西山煤电(000983)、阳泉煤业(600348)等纷纷大涨逾3%。
有色板块中云南铜业(000878)涨停，江西铜业(600362)、锡业股份(000690)、焦作万方(000612)、建新矿业(000683)、驰宏锌锗(600497)等大涨超5%，铜陵有色(000630)、中金岭南(000060)、锌业股份(000751)、云铝股份(000807)、株冶集团(600961)等也涨幅居前。
值得一提的是，大宗商品昨天也是王者归来，黑色系商品继续疯涨，主力合约中，焦煤和焦炭双双涨停，焦煤创历史新高，螺纹钢涨近5%，动力煤涨超3%。有色金属里，沪锡涨停，沪镍涨超4%，沪铜涨超2%。
国家统计局公布的数据显示，今年前9月，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长65.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长33.2%。A股市场上，煤炭有色企业三季报中，九成的有色企业盈利或预盈，且大部分净利同比增长。业内人士分析指出，今年以来，大宗商品市场整体回暖，叠加全球矿业供给减少，有色金属价格也出现底部回升，利好企业经营。尤其第三季度加速上涨，部分煤炭上市企业的业绩得到改善。
在接受《投资快报》采访的多位机构人士看来，焦炭现在一车难求，也很依赖进口，但股价还没完全反映到位；相关龙头企业短期下调价格，但没有办法解决供求关系的平衡，进入冬天用煤需求也持续上升；另外，行业的并购重组等资本运作还没有大量涌现，煤炭有色可望延续。
华泰证券表示，原料价格上涨+人民贬值带来的“输入性通胀”一定程度上提升了目前市场对通胀的预期，而这一预期又反过来通过资产配置的角度提高了商品的配置价值。从实体经济来看，欧美经济数据持续向好，而国内三季度GDP同比6.7%的增速达成，经济正显现向好的迹象，价格向下的风险得到缓释。
煤炭：业绩持续向好助推板块走强
近期煤炭价格呈现出加速上涨态势，11月2日最新一期环渤海动力煤价格指数报收607元/吨，继续刷新年内最高纪录。9月下旬以来，动力煤、焦煤、焦炭等3个期货品种的累计涨幅分别超过30%、60%和70%，以致业界惊呼“煤超疯”来了！
今年以来，煤炭价格呈现不断上涨的趋势，上周动力煤期货主力合约报收661元，当周涨幅5.15%；而焦煤、焦炭期货主力合约分别报收于1405.5元、1910.5元，周涨幅分别达到7.5%、8.71%。此外，受国内煤价上涨带动作用影响，上周国际煤价均环比上涨，三地动力煤价格均超过80美元/吨，澳洲纽卡斯指数竟然突破100美元，国际动力煤价格上涨明显。分析认为，随着季节性需求发力以及煤价上涨的预期影响，电厂采购积极性明显增加，煤炭需求增长明显，煤价短期将继续强势上涨。
中泰证券分析师刘昭亮则称，发改委召开规范煤企价格告诫会，神华、中煤、陕煤、伊泰等龙头煤企纷纷主动下调煤价10元/吨，这对抑制煤价过快上涨起到很好示范作用，也利于下游产业有序生产。但当前先进产能释放仍需时间传导，煤炭中转站及终端库存(尤其焦煤)仍然处于非常低的位置，供应仍显偏紧，煤价仍有上行空间。
受煤价复苏的影响，上市煤炭企的业绩也集体回暖，此前因煤价低迷而处于亏损状态的煤企，也纷纷借此次煤价上涨而扭亏。根据数据显示，目前已有金瑞矿业(000655)、中煤能源(601898)、红阳能源(600758)、*ST新集(601918)4家上市公司预告2016年度业绩实现扭亏为盈。
根据海通证券的报告，2016年三季度煤炭上市公司81%实现盈利，扣非净利环比增长48%。在供需形势反转、煤价快速上涨的情况下，三季度主要上市公司主营收入、成本环比分别增长47%和9%。27家样本公司中，有5家2016年三季度净利润亏损，好于2015年三季度的16家和2016年二季度的8家，同比、环比均大幅改善。
海通证券认为，尽管政府已推出一系列措施调控产能以期增加供给，但短期内产能释放或不达预期，供给增加效果不明显，考虑到11月起将迎来煤炭四季度的旺季，估计11月日均耗煤较9月有100万吨的增量。虽然需要关注煤炭产能增长的变化，但由于股票涨幅大幅落后煤价，即使煤价调整，也仍应长期看好煤炭股。
中信建投表示，受旺季补库、国企改革重组、前期政策悲观预期修复等因素的影响，近日以平庄能源(000780)、*ST新集、中煤能源等为代表的国改重组驱动股率先启动上涨，前期涨幅不大的低市净率公司如中煤能源、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、恒源煤电(600971)等亦在此轮行情中表现强势，带动煤炭板块大涨。目前看来，随着冬储行情的支撑和企业盈利的改善，煤炭股此轮估值修复有望延续。
个股点将台
中国神华(601088)
中国神华是目前国内最大的煤炭生产企业，拥有的一体化经营模式和低成本优势，能有效抵御行业的周期波动。从公司财报来看，受益于低成本和运输优势，在行业景气度下滑的过程中仍然稳固龙头地位。
中金公司指出，中国神华是此轮供给侧改革的赢家，公司今明两年盈利将受益于煤价中枢上移及最近的先进产能增产政策。即使在2017年煤炭均价跌回至500元/吨的情景假设下，公司明年仍可达到9.1%的净资产收益率和12%的自由现金流回报率。维持公司推荐评级。
西山煤电(000983)
公司是全国焦煤龙头山西焦煤集团旗下核心焦煤生产企业，目前拥有6对生产矿井，核定产能2930万吨，尚未投产的资源整合矿井6对，产能450万吨，拟建新矿井2对，产能700万吨。据分析，公司2015年原煤产量2788万吨，精煤洗出1290万吨，洗出率46%，行业领先，吨煤净利5.4元，在煤炭上市公司中处于较高水平。
长江证券表示，公司煤质行业领先，背靠中国最大的炼焦煤生产企业焦煤集团，在行业供给侧改革进程中关停矿井预计对公司影响不大，但将持续受益于人员分流以及债务处置带来的成本端的改进。煤炭板块同质性较强，但在博弈性机会及后续的趋势性机会中公司是首选标的之一。
有色：市场弥漫着多头氛围
日前，工信部发布有色金属工业发展规划(2016-2020年)。《规划》提出了实施创新驱动、加快产业结构调整、大力发展高端材料、促进绿色可持续发展、提高资源供给能力、推进两化深度融合、积极拓展应用领域、深化国际合作等8项重点任务，并以专栏形式列出7项发展重点和4项重点工程。
上周基本金属价格内外盘齐涨，其中铜长江现货上涨 2.1%，锌长江现货上涨3%。电解铝价格企稳在1.3万元/吨上方，受铝价格上行影响镁价格也开始出现上涨。11月4日嘉能可公布第三季度锌产量28.27万吨，同比下行30%，环比上升13%，符合市场对嘉能可减产预期。
东兴证券分析师指出，10月官方制造业和财新制造业PMI共同回暖，国内整体经济继续企稳，提振市场人气，蓄势的多头能量释放，黑色系钢铁煤炭继续引爆市场，上周SMMI大涨1.21%。但由于美国大选面临最后的决定，市场不确定性增加，美元恐仍将受压。预计基本金属大多仍在上升通道中，上冲寻觅新高位置，市场弥漫着多头氛围。
“在大宗商品价格持续攀升以及政府政策利好推动以及三季度报业绩向好的背景下，有色板块步入了股指修复阶段，相关板块的个股有望迎来良好的表现。”分析人士指出，大宗商品大涨背后主要是受需求支撑，中国近来多项经济数据向好，市场对经济回暖的预期不断得到验证，制造业好转将有力支撑包括基本金属在内的工业原材料的消费需求。
光大证券指出，三、四季度有色企业利润改善幅度将持续扩大。短期建议重点关注股价相对底部，且三、四季度业绩有望超预期标的。另一方面，从金属价格弹性分析，建议关注现价仍与成本倒挂，同时供需持续改善的锡、锆、钨品种。
个股方面，市场建议可以跟踪二类有色金属股。一是下游需求相对乐观的品种。如锂电池概念股，对锂矿、钴等有色金属的需求较为旺盛，从而驱动此类商品价格上涨具有较为扎实的产业基础，业绩的弹性和股价弹性就值得期待。二是城市矿山概念股，主要是从事循环经济、城市资源回收的相关产业股，如格林美(002340)、天奇股份(002009)等，他们从事的汽车拆解等固体废弃物的处理，会回收大量的有色金属，甚至包括黄金、钴等市场需求较为旺盛的品种。
个股点将台
云南铜业(000878)
公司日前发布定增预案，公司拟以不低于9.31元/股的价格，向包括云铜集团、云南黄金、迪庆州投在内的不超过10名对象非公开发行不超过8.72亿股，募集资金总额不超过81.22亿元，旨在提升公司铜冶炼产能，淘汰落后产能，并布局东南沿海市场等。
据分析，此次发行完成后，公司现有铜冶炼产能将大幅提升，并有利于公司淘汰落后产能，提升冶炼工艺技术水平，同时推进“南北布局”策略，进一步扩大市场覆盖面。此外，通过此次非公开发行股票，公司将完成对控股股东所持迪庆有色股权的收购，进一步解决与控股股东之间的同业竞争问题，利好公司示来发展。
云铝股份(000807)
公司完成了上游氧化铝资源的整合，预计到19年公司氧化铝自给率将达100%。目前文山一期氧化铝产能80万吨已完全投产，文山二期60万吨氧化铝产能投产在即，老挝铝业100万吨氧化铝项目预计19年投产，届时公司电解铝生产成本将不受氧化铝价格波动的影响。另一方面，受益于云南省丰富的水电资源，云铝股份电力成本不断下降，盈利能力进一步提升。
分析指出，公司以深度合金化、合金材料化为发展方向，围绕交通、建筑、电力、包装、新能源等领域新型铝材，吸引下游产业围绕公司水电铝资源集聚发展，加快打造昆明地区铝精深加工产业创新园区，增强公司差异化竞争优势，未来发展看好。
