本报告导读:
三季度基金杠杆水平回升,全部公募基金的债券持仓延续增长势头,信用债持仓占比再度下滑,利率债持仓增多。
摘要:
三季度全部公募基金和债券基金杠杆水平显著回升。三季度全部公募基金总体杠杆率(基金资产总值/基金资产净值)较二季度上升2.3个百分点至107%,达近四个季度最高点。债券型基金杠杆率二季度大幅回落,三季度升至118%,回升9个百分点。
大类资产配置来看,全部公募基金的债券持仓延续增长势头,债券基金的债券占比下降。三季度公募基金债券配置占比上升至40%,现金配置占比下降至32%,股票配置占比18%,其他资产配置占比9.4%。债券基金资产配置结构中债券配置占比下滑至89.5%,其他资产占比上升至5.8%,股票配置占比1.9%,现金占比2.8%。
基金的债券持仓中,信用债持仓占比再度下滑,利率债持仓增多。
全部公募基金债券持仓中,信用债占比下降至56%,利率债占比上升何止17%,其中,企业债占比34%,同业存单占比27%,短融占比15%,金融债占比13%,中票占比6.1%,国债占比3.6%,可转债占比0.5%。债券基金债券持仓中,信用债占比下降至75%,利率债上升至20%,其中企业债占比51%,金融债占比15%,短融占比11%,中票占比12%,国债占4.6%,同业存单占4.9%,可转债占比1.3%。
基金重仓券集中度上升,重仓的利率债中地方政府债配置份额呈爆发性增长,重仓的信用债中短融和企业债持仓比重下降,中票和公司债配置增多。全部公募基金重仓利率债中政策性金融债占82%,国债占16%,地方政府债3%;重仓信用债中,短融占39%,中票占24%,公司债占19%,企业债占18%。债券基金重仓利率债中政策性金融债占81%,国债占13%,地方政府债占6%;重仓信用债中,中票占31%,企业债占26%,短融占24%,公司债占19%。
三季度基金可转债重仓券以电气、三一、歌尔和广汽转债为主,可交换债重仓券以14宝钢EB为主。重仓基金数量变化较大的信用债值得关注,三季度基金重仓债券中发生负面事件的较少,表明基金对债券投资的风险控制较为完善。正文我们整理了重仓基金数量大幅增加(4家及以上)以及重仓基金数量大幅下降(3家及以上)的重仓信用债列表,供投资者参考。国泰君安证券股份有限公司
