定开基金井喷魅影:市场避险情绪提升 委外资金大举进入

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【定开基金井喷魅影:市场避险情绪提升 委外资金大举进入】今年来,定开基金迎来新的风口,成为市场新宠。2016年前三个季度,已有91只定开基金成立,而2015年全年仅成立44只。(21世纪经济报道)今年来,定开基金迎来新的风口,成为市场新宠。

2016年前三个季度,已有91只定开基金成立,而2015年全年仅成立44只。

此外,证监会网上,据记者不完全统计,目前仍有70多只在审的定开基金在等待最终决定。

“今年以来定期开放类基金呈现爆发式增长,究其原因,一是今年以来,随着债券市场收益率震荡下行,债券市场牛市继续,定开基金高杠杆特征能为其在牛市中带来较好收益;另一方面,在今年股市熔断之后,对低风险理财需求旺盛,定开债基包括9个月、1年、18月、2年、3年等期限,一定程度上弥合银行短期理财的期限,也因此受到市场的认可。”9月28日,南方稳利1年定期开放债券型基金的基金经理李璇告诉记者。

玄甲金融投研总监衷亚成也表示,“相信未来定开基金将持续受到市场热捧”。

“定开”井喷

“今年”定期开放“这个主题很火,也是我们的主打品种。”一位基金公司市场部人士告诉记者。

对于定开基金,华夏恒利定开基金经理柳万军介绍:“目前市场上存在的定开投资者按投资标的划分可以分成:债券型、混合型、另类投资型和国际(QDII)基金。”

来自华夏基金的数据显示,2016年以来,截至上周末(9月23日)已有91只定开基金成立,合计份额达到1459.73亿份,而2015年全年仅成立44只,份额合计612.02亿份。

在今年新发的定开基金中,以定开债基居多,数量占比66%(60只/91只),份额占比83%(1201.15亿份/1459.73亿份).

值得注意的是,定开债基(60只,合计1201.15亿份)在同期发行的债券基金(214只,合计2211亿份)中也占据了半壁江山,远超股票型基金(48只,合计289亿份).

柳万军告诉21世纪经济报道记者,定开债基发行火热跟市场避险情绪相对提升有关。“2015年下半年以来股市震荡,投资者风险偏好降低,对低风险理财需求旺盛。”柳万军说。

而封闭式运作提高了定开债收益。李璇表示,“由于封闭期内没有流动性压力,能更加灵活的针对市场变化调整久期,也可以选择部分信用风险可控但流动性较弱的高收益债券,或投资价值暂时被低估的中长期品种,以获得流动性溢价。同时,定开基金的封闭式运作也避免了新进入资金对老持有人收益的摊薄,资产规模的稳定有利于基金经理更好地贯彻投资策略,必要时可以不保留现金仓位,可追求更高收益。”

此外,杠杆在提高定开债收益中也起了关键作用。“牛市里加大杠杆也是提高收益率的有效手段之一,根据2014年颁布的《公募基金运作管理办法》规定,开放式基金的杠杆率不得超过140%,封闭运作基金的杠杆率最高可达200%。”柳万军介绍。

封闭运作和杠杆,让定开债和普通债拉开了差距。截至9月23号,定开债型基表现突出,收益率达到2.93%,同期全市场债券基金平均收益1.19%,高出1.74个百分点

事实上,今年以来整体上定开基金表现良好,截至9月23日,按规模加权平均收益2.52%,而同期的股票基金的加权平均收益为-11.08%。

而除定开QDII型基金外,其余定开基金类型均高于同期市场平均水平;定开混合基金收益0.43%,同样领先于市场平均水平(-7.24%).

值得注意的是,高收益打新也为部分定开基金贡献了收益。“定开债通过参与不同类别大类资产获得投资收益。对于能配置权益类仓位的定开债基,可以通过打新股增强收益。参与打新股需要配置约5000万股票底仓,底仓主要配置低估值、高分红的股票,向下的波动有限。按今年以来的新股涨幅和中签率测算,对于5个亿的基金,大约贡献3%的打新收益。”招商稳祥定期开放灵活配置混合型基金拟任基金经理康晶告诉记者。

机构青睐

定开债火热的另一个重要原因是委外资金的推波助澜。“委外资金大举进入公募基金,机构投资者大多倾向更为稳健的固定收益产品。而定开债基分为大多为1年、半年定期开放,一定程度上为了匹配银行短期理财的期限。”柳万军表示。

按照封闭期时间长度还可以分为6月定开、一年定开等,封闭期限从最短的3月到最长的七年不等,市场产品主要以一年定开居多,占比超过一半。

柳万军表示,“散户主要投向一年定开和18个月定开,个人投资者持有比例在60%左右;而机构投资可能出于资金用途与预期收益不同的考虑,在短封闭期和长封闭期类型中占比较高,6月定开中机构投资者占比在90%左右,24月定开中占比在80%左右。”

2016年半年报数据显示,除QDII定开基金之外(QDII只在今年成立了3只,且持有人数据尚未公布),整体来看,定开基金中,个人投资者持有比例略高于机构投资者,但是相较于2015年半年,个人占比大幅下降,从71.8%下滑至54.7%,反之,机构占比显著提高,从28.2%提高至45.3%,体现委外资金增持的特点。

分类来看,机构投资者在定开债券基金中持有比例提高最快,从28.90%提高到48.5%;而在混合型和另类投资型基金中,则是个人持有比例占比最高,分别为73.4%和75.3%。

上述数据说明,从去年下半年以来,定开债基金受到了越来越多机构投资者的欢迎。

对此,衷亚成表示:“定开债基规模与银行委外规模呈现显著的正相关性。对于委外大户银行而言,其对于流动性管理需求具有明确性、稳定性和持续性,因而银行有资格、有条件也有动力与公募定制相关策略的基金,自然地,申赎规则也是依据银行的现实需求而量身定做的。”