投资摘要
历史测算数据显 示两会事件并不会影响当年市场中长期走势。热点主题在行业两会前具有较大的正收益,而会后需要警惕回落风险。2016年环保行业彻底告别主题时代,行业分化进一步加剧。考虑到环保板块在“十三五”中重要地位,我们认为环保板块在两会后超额收益有望实现,建议关注环保板块在“两会”前后表现。环保指数波动性明显,目前板块具有安全边际。近几年以环保为投资主题的基金类产品数量不断增多。权益类产品选择其中综合投资能力者,如国投美丽中国、富国低碳环保等。传统指数类基金可以从跟踪指数间的差异、跟踪误差、样本股的“纯度”等方面挑选优质基金。分级B 端产品则可以关注交易的活跃度,如市场成交量等指标。
近几年生存环境的持续恶化,引发全社会的密切关注,国家在环境治理方面的投入也在不断加大,并呈上升趋势。2016年,政府进一步严格明确各项环保政策法规的大方向,将有力推动政策法规的约束和付费机制的逐步完善,持续释放环保行业的市场需求。
“十三五”时期,“效果化”+“保增长”将推动环保行业进一步发展, 技术突出的细分龙头有望弯道超车。考虑到环保板块在“十三五”中重要地位,认为环保板块在两会后的超额收益有望实现,建议关注环保板块在“两会”前后表现。二级市场方面,环保指数波动性明显, 目前板块具有安全边际。
近几年以环保为投资主题的基金类产品数量不断增多。特别是2013年环保板块行情启动以来,环保主题基金发行速度加快。环保主题概念类基金实际投资行业各异,交叉持股低。国环保、中海环保、东海美丽中国、银河美丽优萃等覆盖14个行业。重仓行业前三位中,富国低碳环保为银行、计算机、传媒。其余行业也与环保相关性较低。汇添富环保行业的行业配置较为集中。占比第一位的重仓行业为电力及公用事业行业中的环保工程及服务Ⅱ,投资占比达到34%以上,是最为纯粹的环保行业基金。此外汇丰先锋持有环保类行业占比也较大。而长盛生态环境重仓投资新能源汽车,兴全绿色侧重医疗,中海环保侧重物流、计算机应用等行业。
业绩方面,国投美丽中国等基金近一年的业绩表现多数强于大势,上涨时能表现出较强的获利能力,下跌时风险控制效果明显,但基金间的业绩分化也较明显。国投美丽中国行业配置分散,个股调整也较为灵活。受去年3季度轻仓影响,年内基金持股周转率偏低,但实际上基金去年的持股调整是比较积极和灵活的。华宝生态股票基金倾向于价值投资,基金重仓股的平均市盈率及市净率并不高,并且个股周转频率也不大。添富环保行业的投资则倾向于长期持有,风格较为稳健。
受2015年下半年市场下跌影响,指数型基金近半年业绩表现普遍随市下滑,多数表现不及基础市场。现有的环保主题概念类产品中只有海富通低碳环保指数、申万环保、新华环保等基金成立时间相对较长。从近一年的测算数据来看,申万环保基金年化后的跟踪误差小于其它基金,而新华环保年化后的风险调整收益相对靠前。
分级B端产品二级市场交易情况各不相同。其中富国中证新能源汽车B 、交银国证新能源B、申万中证环保产业B 三只产品近三个月以来, 二级市场交投相对活跃。统计区间内三只基金换手率、成交量及成交金额均大于其它基金。中银国际证券有限责任公司
