2016年11月投资环境及基金配置建议
三季度宏观经济继续保持平稳走势,当季GDP增速为6.7%,与前值持平。在地产开发以及制造业投资回暖带动下9月固定资产投资有所加快,当月同比增速较8月提升0.8个百分点至9%,前三季累计同比增速达8.2%。民间投资受益于PPP项目推动,低位企稳,今年前9月民间投资增速较前值提升0.4个百分点至2.5%,9月当月增速为4.5%,较8月加快2.2个百分点。消费层面,9月社会消费品零售总额同比增长10.7%,创下年内新高,其中汽车及家电类消费成为亮点,而从前三季度数据来看,消费指出对于经济增长的贡献率达到71%,相较去年同期提升超过13个百分点,成为稳增长的重要支撑力量。外贸方面,9月进出口数据不及预期,以美元口径计算的出口额同比下降10%,跌幅显著扩大,而进口同比由升转降,下跌1.9%,外贸数据恶化一方面与高基数有关,另一方面反映出全球经济疲软下需求走弱,整体来看外贸环境依然面临较大变数,年内或难现实质性改观。在经济短期企稳的背景下,政策天平向风险防控倾斜:10月底召开的中央政治局会议在强调确保经济发展目标的同时,明确提出实施积极的财政政策,坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。事实上,9月底以来,楼市调控政策密集出台、监管层加强银行信用风险管控、表外理财纳入MPA测算以及互联网金融风险整治正是体现了这一调控思路。而从货币政策的角度来看,央行前期”锁短放长”,利率环境短升长降,货币管理向稳健、中性化回归,调控方式更加灵活,降准降息预期进一步下降,未来资金面或以紧平衡格局为主。从海外因素来看,美国大选进入关键阶段,FBI重启希拉里邮件门调查,为选情横添变数。随着联储年内加息预期愈发明朗化,联邦利率期货隐含的12月加息概率临近前期高点。政治事件叠加加息预期对全球资产配置及风险偏好产生重要影响,投资者需密切加以关注。总体而言,在经济增速短期低位企稳,长期逐渐临近L型拐点,降杠杆、控风险背景下货币政策转为中性,未来资金面或以紧平衡格局为主,市场存量博弈氛围依然突出,预计未来A股后市或以弱势振荡为主。 基金配置层面,建议转向稳健,适度兑现前期收益。权益类产品建议关注长期业绩突出、风控水平较佳的平衡型品种,或在原有组合基础上适度降低权益类产品仓位,兑现收益。从投资方向上来看建议关注重仓医药、食品、家电等具备业绩支撑的消费板块相关产品,以及看好受益政策扶持的国企改和PPP、深港通主题投资机会的产品。此外另类投资产品中,建议关注具备避险保值及抗通胀因素的黄金主题基金。联讯证券股份有限公司
