大盘跌破3000点 权益类基金仓位两极分化

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8月的A股市场未能延续7月的涨势,并在8月首个交易日跌破3000点,再次进入箱体震荡。与市场的纠结走势相对应,权益类基金的持股仓位也呈现出两极分化,80%以上的高仓位基金和60%以下的低仓位基金合计占比已高达八成。8月的A股市场未能延续7月的涨势,并在8月首个交易日跌破3000点,再次进入箱体震荡。与市场的纠结走势相对应,权益类基金的持股仓位也呈现出两极分化,80%以上的高仓位基金和60%以下的低仓位基金合计占比已高达八成。

业内人士称,仓位的悬殊差异显示了基金经理对后市的较大分歧,但通过仓位管理,基金经理可以更加灵活地管理投资的收益和风险。

基金仓位悬殊

中国基金报记者统计基金二季报数据发现,排除指数型基金,权益类基金的持股仓位呈现两极分化的现象:43.67%的基金仓位在60%以下,属于低仓位基金;38.25%的基金仓位在80%以上,属于高仓位基金;仓位在60%~80%之间的中等仓位基金仅占18.08%。

其中,二季度可比基金中有10%属于仓位必须保持在80%以上的股票型基金,约4%属于按照合同约定仓位在60%以下的混合基金。排除这类仓位约束基金,高仓位、低仓位的基金数量占比仍分别高达28%、40%。

北信瑞丰副总经理、北信瑞丰中国智造主题基金经理高峰认为,仓位的差别首先体现出基金经理投资风格的差别:左侧投资者往往在市场下跌中加仓,右侧投资者会等到趋势明确后再加仓;其次,也体现出市场判断的分歧,重仓的认为市场处于底部区域,下跌空间有限,仓位轻的则认为市场继续下跌的风险仍很大。

泓德战略转型基金经理郭堃则分析,二季度末市场上很多人看好所谓的“吃饭行情”,因而部分混合型产品选择了80%以上的高仓位,而60%以下主要还是0~95%仓位约束的灵活配置型产品,此类产品的仓位在60%以下就很正常。

震荡市的掘金之道

针对当前的震荡市,仓位轻重不同的基金经理都有各自掘金之道,重仓的基金经理多是依靠自下而上精选个股,而轻仓的基金经理主要是做高抛低吸,板块轮动。

郭堃透露,由于自己管理的股票型基金有仓位约束,属于80%以上的高仓位。

高峰也称,“我们基金目前仓位偏高,主要还是基于市场处于底部区域的判断。我们认为,投资价值会随股价下跌而提升,随股价上涨而降低,而不是相反。”

针对高仓位赚取收益的方法,郭堃称,“主要靠板块选择或者个股选择,我的主要策略还是自下而上精选个股。”

高峰认为,基金更多应该是持有长期投资的理念,自下而上精选个股,获取上市公司盈利带来的收益。目前是一个震荡市场,更有利于基金经理精选个股,以合理的价格买入,提升将来的收益。

北京某中型公募基金经理则表示:“当前市场的风格对长期投资、价值投资风格的基金不是太有利,很多股价容易坐‘过山车’,在风险面前需要做好防范。但如果拉长时间看,在2900点以下位置仓位重的基金未来收益应该不错。”

该基金经理分析,市场上的高仓位的基金主要有三种情况:一种是股票型基金,按照监管规定和基金合同约束必须保持80%以上的基金仓位;二是精选个股的基金,对自下而上选股风格的基金来说,个股的精选能力很重要,部分个股可能会走出独立于大盘的升势,如今年上半年的白酒、消费、医药、军工等主题基金都可以跑赢大盘,这时候的高仓位可以为基金取得比较可观的收益;三是做板块轮动的基金,有的基金经理做短线板块轮动的能力比较强,这类基金仓位变化很快,也能取得不错的业绩。

与上述高仓位基金经理不同的是,北京某大型公募的基金经理则表示,自己的仓位大部分是在30%~50%之间,做板块轮动。

该基金经理称,今年市场保持区间震荡状态,目前看震荡的中枢维持在2900点上下。下跌到2800点以下会逐渐加仓,但不会加满,最多加到六成仓位;上涨到3000点会逐渐减少到低仓位。

“今年主要还是防守的投资策略,在投资上不断做高抛低吸,并以相对较低的仓位防范系统性风险。”该基金经理称。