事件:2016年7月2日,万科A(000002.SZ)公告称公司将于7月4日复牌。
万科A停牌逾半年,复牌后大概率补跌。我们认为万科A复牌后跌幅或很难超过30%
对于已做净值调整的基金,万科A复牌后只要不跌破调整后的18.23元/股,相关基金净值的负面影响暂时不大。
我们梳理了持有万科A的市值占基金净值比重10%以上的基金,包括两只分级基金和6只ETF基金--国泰国证房地产、鹏华中证800地产、华安中证细分地产ETF、工银瑞信深圳红利ETF、建信深圳基本面ETF、嘉实深证基本面120ETF、博时深证基本面200ETF、交银深证300价值ETF。我们预计万科A复牌后股价连续下跌将大概率拖累ETF净值,下挫ETF二级市场的价格。
对于分级基金的影响不大。截至一季度末,持有万科A且净值占比较高的4只分级基金是国泰国证房地产(占比15.47%)、鹏华中证800地产(14.82%)、招商沪深300地产分级(2015年报:5.13%)、长盛中证金融地产(4.50%)。其中,招商沪深300地产分级距离下折最近,截至7月1日,B份额净值为0.325,母基金下折需跌5.56%;长盛中证金融地产母基金下折需跌10.03%。假设万科复牌后下跌30%,招商沪深300地产分级和长盛中证金融地产母基金跌幅分别为1.53%和1.35%,不是构成其下折的关键因素。若复牌后跌停板数在2个以内,相关已做调整的基金净值将有一定上升空间,可关注流动性好、价格杠杆比较高的B份额如国泰房地产B(150118)、鹏华地产B(150193)、建信50B(150124)。中泰证券股份有限公司
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