博时基金：央行降准速度或慢于市场预期

基金消息 1月央行累计投放货币约2万亿，且央行明确表态在春节的工作日期间将逐日投放资金，有效改善了短期流动性预期，银行间货币市场利率有所下降。

上周央行公开市场净投放资金6900亿元，较好的维护了市场的流动性，但不断通过短期流动性工具来维护流动性环境的稳定终非长久之计。本周中国证券报头版评论文章表示，中国可以根据市场，流动性水平和外汇占款变动，适时下调存款准备金率。首版评论也呼吁适时降准，引导投资回报预期，官媒的评论反映了在准备率政策上政府内部存在一定的分歧。对此，博时基金认为央行尽管更希望通过短期流动性工具来管理好流动性环境，但短期流动性工具终归有其局限性，央行降准的速度或慢于市场预期，但终究还是会降准。

博时基金表示，上周日本央行推出负利率政策，将金融机构存放在日本央行的超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%；而稍早的美联储会议则决定暂不加息。日本央行推出的负利率政策刺激了美元指数的大涨。从目前的情形来看，美国央行是国际主要央行中唯一采取紧缩货币政策的央行，日本和欧洲央行均已再次走向了宽松的路径。但上周公布的美国经济数据，却并不让人乐观，美国四季度GDP年化季环比为0.7%，略低于预期。12月的美国工业产出、制造业PMI，耐用品订单和零售销售等数据也均低于预期，美元指数持续走强和原油价格暴跌对于美国经济的打击正在显现。在全球的其他主要央行都在通过各种宽松手段对抗通缩的时候，美联储的紧缩之路能走多远还有待观察。