兴业证券(601377)研究所 任瞳
上周A股市场各主要指数全线下跌，截至12月9日，上证综指收于3232.88点，全周下跌0.34%；深圳成指收于10789.62点，全周下跌1.13%；沪深300收于3493.7点，全周下跌1.0%；中小板指收于6831.71点，全周下跌0.39%；创业板指收于2099.89点，全周下跌2.03%。
截至12月9日，沪深300股指期货主力合约IF1612贴水14.70个基点，中证500股指期货IC1612贴水57.92个基点，上证50股指期货IH1612贴水3.71个基点。此外，两融规模较前期略有下降，截至上周四，两融余额为9695亿元左右。
分级B成交日均减少三成
从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为82.25亿元，日均成交额约为16.45亿元，日均比上周增加2.03亿元左右。上周分级A平均跌幅为0.86%。从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.84%，较前周有所上升；平均溢价率0.99%，较前周减少1.40%。
上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为159.62亿元，日均成交额约为31.92亿元，日均比上周减少16.57亿左右，成交活跃度大幅下降。成交额前20的分级B，平均折价率为4.62%，较上周增加3.33%。
分级B涨跌不一，表现最好的银行股B（150300）、银行B份（150292）和钢铁B（150288），涨幅分别为10.91%、9.64%和8.91%。成交活跃的品种包括券商B（150201）、创业板B（150153）和国防B（150206）,分别下跌7.15%、2.84%和上涨0.85%。
易方达银行场内份额
流入最多
上周场内份额流入较多的分级基金为易方达银行、招商中证证券公司、工银瑞信中证传媒、华安创业板50和工银瑞信中证500，AB份额总计流入2.29亿份、1.04亿份、0.20亿份、0.07亿份和0.05亿份。
上周场内份额流出较多的分级基金为鹏华中证国防、H股分级、国泰国证医药卫生、富国中证移动互联网和中航军工，AB份额总计流出8.86亿份、6.30亿份、4.67亿份、4.32亿份和2.94亿份。
目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.57%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.96%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.32%。
目前，7年期AA+企业债收益率为4.22%，较上周进一步上升；本周分级A继续调整，隐含收益率也持续上升，分级A的隐含收益率和7年期AA+企业债收益率之间的利差继续收窄。目前，国债期货止跌企稳，我们认为后续分级A大概率将进入震荡走势。虽然，短期内分级A的吸引力有所下降，但对于增量的长线低风险偏好的资金而言，当前可以逐步建仓。
当前，我们建议关注流动性好，隐含收益率相对较高，且潜在下折亏损相对较小的品种，如医药A（150130）、银行股A（150299）、券商A（150200）、网金融A（150331）和煤炭A级（150289）。
（：张功成 HN092）
