报告摘要：
4月A股市场缓慢下行，权重以及主题交错下行。2016年4月份是农历新年后的第二个交易月，相对于3月份的上涨，4月份则是逐渐下跌的，日K阴线多于阳线，周K收2十字星1大阴线，沪深两市月跌幅均在2%以上，截至4月最后一个交易日，上证指数再回3000点下。
4月份股市缓慢下行，基金跌多涨少。其中，由于近期债券违约事件频发，4月份债券型基金跌幅为1.07%，QDII基金涨幅1.5748%，股票型基金跌幅为1.7217%，混合型跌幅为0.9534%，货币型基金微涨，涨幅0.1934%。
从宏观数据来看，经济寻底过程或仍未结束。4月官方制造业PMI为50.1，略高于50这一“枯荣分界线”，但相比3月份的50.2有所回落，且低于路透此前预估的50.4。此前，3月份的各项向好的经济数据曾经令乐观的市场人士认为中国经济增速已经见底，可望迎来全面复苏。但当前的数据或许暗示中国经济仍处于寻底过程中。
资产配置建议，后市可关注沪港通收益板块以及备受关注的网红概念。对于二级市场的网红概念股，机构兴趣很大，但是布局却很少。机构多认为，会积极关注调研网红概念股，但短期内，网红概念很难形成炒作主线。但是，上海私募基金经理示，从长期投资角度，看好持续形成网红流量的平台，例如经纪类公司，这类公司通过聚合各种资源，持续有网红产出。以及帮助网红流量变现的平台，例如微博，还有现在很多的短视频公司。
一、4月宏观经济回顾
4月股市缓慢下行，中小创业板跌幅大于主板，债券违约事件频发，债市表现不佳，但大宗商品市场火爆异常，资金分流，短期看来市场仍在箱体震荡，并且6月将近，美联储是否加息等重大问题影响着市场。2016年以来，经济处于下行后半场，供给侧改革将加速去除落后产能，注册制可能推行，都会给市场带来一定压力。未来市场主角仍将是受益于经济转型的成长股，将投入更多力量在节能环保、信息技术、交运设备、医药、 化工新材料、大健康以及非周期蓝筹领域，并且继续看好互联网及信息安全投资主题。
从宏观数据来看，经济寻底过程或仍未结束。5月1日，国家统计局公布的4月份制造业及非制造业采购经理人指数(PMI)表现喜中有优。制造业PMI显示中国制造业活动仍处于扩张状态，但是活力相比3月有所下降，且不及市场分析人士的预期。 分项数据显示，虽然生产分项指标维持在52.2，与3月持平，但是国内或出口订单都有所下降，但各项数据都仍处于向好区间。对于年初以来中国经济出现的触底复苏势头能否延续下去，许多分析人士已经再度提出了疑问。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
CPI继续处于2：时代，PPI同比降幅收窄。从国家统计局发布物价数据来看，3月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%，涨幅与上月相同，PPI环比上涨0.5%，同比下降4.3%。鲜菜价格同比上涨较多，涨幅达35.8%，影响CPI上涨约0.92个百分点。3月份，猪肉价格同比上涨28.4%，影响CPI上涨约0.64个百分点。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
工业企业利润延续向好势头。4月27日上午，国家统计局发布最新数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1-2月份提高2.6个百分点。其中，3月份规模以上工业企业实现利润总额5612.4亿元，同比增长11.1%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
货币供应量增加。中国3月M2货币供应同比13.4%，预期13.5%，前值13.3%。中国3月新增人民币贷款13700亿，预期11000亿，前值7266亿。中国3月M1货币供应同比22.1%，预期18.4%，前值17.4%。中国3月M0货币供应同比4.4%，预期4.3%，前值-4.8%。
固定资产投资助重振增长势头。进入2016年，房屋新开工面积在首季度录得两位数同比增长，反映房地产开发商加快开发新项目。同时，目前项目融资以及按揭贷款相对宽松，加大了房地产市场的流动性，房地产投资的增长在未来2016年一季度以来持续上升。数据显示，2016年1-2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。而房地产投资回暖，与销售加快有关。国家统计局数据显示，1-2月份，商品房销售面积11235万平方米，同比增长28.2%，增速比去年全年提高21.7个百分点。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
出口明显增长，货物贸易进出口有望回稳向好。海关总署公布的数据显示，今年一季度我国货物贸易进出口总值5.2万亿元人民币，同比下降5.9%。虽然一季度进出口同比下降，但3月份出口却实现了18.7%的增长。海关总署新闻发言人黄颂平表示，今年中国货物贸易进出口有望实现回稳向好。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
人民币汇率汇率阶段性企稳凸显，美元想对走弱。4月以来，CFETS人民币汇率指数一改3月下旬相对平稳的走势，呈现出加速贬值的趋势。央行可能有意在让人民币一篮子汇率指数跟随美元走弱而贬值，从而缓慢释放此前累积的贬值压力。
4月最后一个交易日人民币兑美元中间价报6.4589，较前一交易日大幅上涨365个基点，涨幅0.57%，创2005汇改以来最大单日涨幅。4月人民币兑美元中间价累计上涨0.04%，为连续第三个月实现月度升值，2016年以来累计升值0.54%。
目前人民币中间价重新主导市场情绪，人民币汇率稳定预期得到巩固，后市走势仍然取决于美联储加息预期以及如何在市场供求和参考一篮子货币之间进行管理。
近期，欧美日三大全球发达国家央行均维持利率不变，弱势美元格局可能将延续，这可能会推高人民币兑美元汇率，人民币汇率指数则继续承压。
中国民生银行首席研究员温彬表示，“相对欧元和日元对美元的升值幅度，人民币对美元升值幅度较小，所以它对一篮子货币总体有所下跌，但基本还是稳定水平。”
此外，随着中国外汇储备余额由负转正，银行结售汇逆差也逐渐缩小。温彬认为，这说明人民币汇率预期已出现了变化，今年春节前出现的恐慌性、季节性换汇趋势也日趋正常，这将有助于人民币未来相对美元保持稳定。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
二、本月A股指数大幅下挫
4月A股市场缓慢下行，权重以及主题交错下行。截至4月最后一个交易日，上证指数再回3000点下。
从二级市场来看，市场存在分化的现象，煤炭、钢铁、有色等供给侧改革主题有商品市场所形成的价格支持，整体强于中小创板块的题材板块，资金多流向抗通胀板块。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
4月份中，行业板块方面，各行业板块涨跌不一，但幅度相对不大。数据显示，本月申万一级行业中，采掘、钢铁、银行、食品饮料板块涨幅在前，但涨幅均在3%以内。国防军工、计算机、交通运输跌幅在前，其中国防军工、计算机跌幅均超过6%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至4月29日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期各品种利率均出现不同程度的上涨。具体看来，隔夜shibor上涨2.80个基点，报2.0490%；7天shibor上涨1.80个基点，报2.3860%；14天shibor上涨1.10个基点，报2.8230%；一个月shibor上涨1.15个基点，报2.8530%。
中长期利率中，3个月shibor报2.9080%，上涨1.55个基点；6个月shibor报2.9270%，上涨1.04个基点。((数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
本月全球股票市场涨跌不一，但欧美市场相对好于亚洲市场。美国市场方面，本月道琼斯工业平均指数、标普500指数分别微涨0.5%、0.3%，纳斯达克指数下跌1.94%。欧洲市场方面，本月实现全线上涨，法国CAC、英国富时100、德国DAX分别上涨1%、1.08%、0.74%。亚洲市场方面，本月中国A股市场，上证指数和深证成指分别下跌2.18%、3%，日经225下跌0.55%，中国香港市场上涨1.40%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
三、基金业绩遭到重挫，仅货币基金收红
由于本月股市缓慢下行，基金跌多涨少。其中，由于近期债券违约事件频发，4月份债券型基金跌幅为1.07%，QDII基金涨幅1.5748%，股票型基金跌幅为1.7217%，混合型跌幅为0.9534%，货币型基金微涨，涨幅0.1934%。(数据来源，东方财富Choice终端，天天基金研究中心)
四、市场投资风格转换，精选优质蓝筹和成长
当前指数持续箱体震荡，大盘指数3000点徘徊，然而结构分化明显，优质蓝筹引领指数持续震荡走强，前期强势的主题有所回落，建议后市加大优质蓝筹的配置，适当减持前期涨幅较大的主题投资。
个基选择上，近期市场资金面仍然宽裕，然而前期主题已有较大涨幅，短期内可加大固定收益品种的配置比例。
针对稳健及保守的投资者，作为中低风险产品，优质债券型基金、纯债基金仍有配置价值，依靠中长期持有而获得稳健的票息收益。
保守型投资者仍应以债券型基金、分级基金的固定收益A类份额为主，可少量配置股票。
(一) 对于积极型投资者，维持股基仓位-高配。
投资品种配置建议配置比例高风险高收益类股票型基金高配30%债券型基金、保本型基金低配30%货币基金、短期理财基金低配40%
(二) 对于稳健型投资者，在获取风险收益的同时仍要控制投资风险，我们建议维持股票型基金仓位-高配。
投资品种配置建议配置比例高风险高收益类股票型基金高配20%债券型基金、保本型基金低配30%货币基金、短期理财基金低配50%
(三)对于保守型投资者，由于较低的风险承受能力，我们仍建议投资风险较低的债券型基金、货币型基金、分级基金的固定收益A类份额，在保护自身资产的同时稳定增值。对于老年投资者我们仍建议不配高风险基金，中青年投资者可自行少量配置。
投资品种配置建议配置比例高风险高收益类股票型基金高配10%债券型基金、保本型基金标配30%货币基金、短期理财基金低配60%
具体配置仅供参考。
仓位配置建议分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者，高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含：股票型、混合型、指数型、ETF.
五、5月份机构投资策略
历史数据显示，自1991年以来的25年A股5月份历史交易数据中，沪指月K线5月份收阳的次数为14次，占比为56%。
上涨年份的数据分别为：1991年(0.78%)、1992年(177.23%)、1995年(20.79%)、1998年(5.04%)、1999年(14.13%)、2000年(3.17%)、2001年(4.49%)、2003年(3.60%)、2006年(13.96%)、2007年(6.99%)、2009年(6.27%)、2013年(5.63%)、2014年(0.63%)、2015年(3.83%).
对此，分析人士表示，5月份是个波动较大的月份。历史上有“5.19行情”但也有过“5.30杀跌”。虽然，最近三年市场均以上涨报收，不过，股市中的“五穷六绝”依然令人担心。
总之，在地量复地量中，市场各方观点分歧不断加大，有的认为变盘即将来临，有的则认为震荡还将延续。
据《证券日报》记者对十大券商调查发现，坚定看多的券商主要有国泰君安的任泽平、英大证券的李大霄以及民生证券、安信证券，他们纷纷表示，“红五月”值得期待，A股底部已经确认没有下降空间。随着低估值蓝筹股的重心不断上移，长期来看，3000点将是A股市场未来的“地平线”。
其看多的主要理由有九方面：其一，经济数据好转。今年一季度中国经济增长有着超预期表现。其二，货币政策保持宽松。自2015年6月份沪指从5178点调整以来，央行先后进行了三次降息。其三，积极财政政策带来企业盈利改善。其四，直接融资比例将进一步提升。其五，明确注册制不可以单兵突进，IPO节奏可控。其六，外资持续流入，A股市场有望纳入MSCI全球指数。其七，养老金、社保基金、险资入市规模仍将增加。其八，“维稳资金”成为市场的定海神针。其九，大宗商品价格回升。
尽管有诸多利好因素存在，但是4月下旬以来的无量横盘，使得投资者担心股市在节后出现“盘久必跌”。国金证券策略分析师李立峰认为，当前市场存量博弈行情特征明显，沪深两市成交量维持在地量水平，随着国内政策阶段性偏暖显现，指数下跌伴随着做空力量的释放之后，预计市场在5月中上旬会迎来一轮反弹，但反弹幅度有限。
另外，国元证券、万联证券、南京证券、银泰证券和华龙证券等五家券商的分析师则相对谨慎，普遍认为，5月份市场变数增大，将面临极大考验。未来一段时间A股仍将延续缩量盘整格局。主要压力有四方面，第一，解禁股对市场的冲击，2015年融资的1.27万亿元增大市场总体股本，而一年后不断流通累积，市场压力较大。第二，企业债务违约情况有所增加，其传导效应的压力或导致运用杠杆债的机构资金压力增大，市场压力也逐步开始显现。第三，上市公司业绩不及预期，一季报虽然多数公司同比继续保持增长，但是环比却出现下滑。第四，国际环境不确定性，日本央行维持利率不变的政策出乎意料，美联储对加息的态度始终模棱两可。
值得关注的是，近期，随着大宗商品市场的火爆，煤炭、钢铁等周期性板块迎来热炒，出现逆市上涨。对此，分析人士建议具体行业配置方面，兼顾成长与周期，首推“券商、白酒”，主题方面，推荐“受益于供给侧改革、特斯拉产业链、无人驾驶、人工智能、国企改革”等。
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