主要观点:
1.国内经济中短期类滞胀概率在上升。滞胀往往发生于经济长期扩张后的转型期,大都是由于经济缺乏新的增长点而产生。根据美日韩的经验,市场在滞胀期基本是震荡调整,行业表现也出现分化,跟政府治理滞胀的方式紧密相关。若治理滞胀伴随经济转型,则新兴行业和消费行业占优。其中根据中美日三国的经验,有色金属表现相对突出,黄金尤其亮眼。
2.国内通胀在食品价格及大宗商品价格反弹和宽货币等因素的推动下未来一段时间或将温和上行(中短期的判断),但经济短期仍弱势,目前稳增长更多是托底的一个状态,因此,接下来一段时间类滞胀的概率在上升,发生类似2010-2011年那样滞胀的概率较小。
3.参照历史滞胀期行业的表现,结合A股各行业目前的估值景气情况,结构上重点关注有色金属、食品饮料、农林牧渔等行业,其他可适当关注医药生物、家用电器、纺织服装等行业低估值龙头。考虑到与滞胀期的不同,目前经济弱势背景下,稳增长相关行业也要适当关注,包括房地产相关行业及基建特别是海绵城市、城市地下综合管廊等细分行业的投资机会。拉长时间看,居于我国目前人口红利消失、传统产能过剩亟需转型且目前正向这个转型升级方向前进的背景,长期战略关注智能制造、新能源汽车、智能汽车、大数据、虚拟现实等新兴行业及传媒、体育、养老、旅游等大消费行业。天天基金网
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