分级市场表现
上周上证综指下跌-3.25%,深证成指下跌-5.79%,中小板、创业板分别下跌-6.12%、-8.87%。市场再次出现回调,上周指数型分级B类份额平均下跌-7.83%,杠杆风险较大;分级A份额平均下跌-0.59%,A份额后市承压。
受市场波动影响,分级基金整体溢价上升,推动分级场内份额的上涨,分级基金市场规模受价格影响下跌,但AB场内份额增加34.6亿份,增幅明显,截至16年2月26日股票型分级基金共840.0亿元,下降45.2亿。整体从-0.12%折价变为1.12%溢价。
B类份额推荐:
B份额的特征目前较为稳定,由于前期市场波动造成的B份额溢价水平降低,目前临近下折B份额普遍下折风险较低,而低净值带来的高杠杆反而成为了市场反弹过程中的较高吸引力特征。
B份额的风险目前主要集中在杠杆下的市场波动,以及净值下降造成的溢价率上升,投资者应及时观测数据,规避高溢价B份额的下折风险。
A类份额推荐:银行股A(150299)
上周A、B份额的同跌再次反映了目前A份额角色的转变。由于A份额溢价水平上升(折价水平减小),目前临近下折的A份额可能出现直接折算损失;同时,下折分得的大量母基金份额在市场波动的环境下也会给A份额价格带来压力。目前债券市场保持稳定,无法改变A份额的低溢价状态,股市波动将持续造成压力。同时,短期市场下跌对分级基金整体造成“溢价”状态,套利资金对A份额将造成进一步打压。综合来看,A份额中短期压力较大,需要及时规避临近下折和母基金溢价品种。
隐含收益率居前分级A包括:煤炭A基(1503217)、H股A(150175)、中航军A(150221)、煤炭A级(150289)、网金融A(150331)等。。
分级A份额隐含收益率观察
上周A份额整体下跌,目前+3%类隐含收益率涨至4.8%附近,+4%类隐含收益率保持5.4%附近,整体有所上升,A份额价格承压。
不定期折算犀利眼
目前距离下折较近的分级B份额为金融地B(150282)、证券B基(150344),由于净值下降,B份额的溢价率有所上升,此时选择入场的下折风险逐渐上升。目前距离下折较近,而流通性较好的食品B(150199),下折风险较小,而杠杆较大。国信证券股份有限公司
