【基金独门股偏爱成长 扎堆谨防抛压风险】因单一机构持股筹码的高度集中，基金独门股往往更容易杀出“黑马”，而跟着基金经理买重仓股，似乎也成为部分投资者热衷的“捷径”。(证券市场红周刊)在A股市场，作为主力选手的公募基金，其最新投资动向一直都很受瞩目，而他们独门持有的重仓股往往还隐藏着一些不为人知的利好，特别是同一家基金公司旗下多只基金抱团独门持有的重仓品种，体现出基金公司从上到下对该股的信心爆棚。因单一机构持股筹码的高度集中，基金独门股往往更容易杀出“黑马”，而跟着基金经理买重仓股，似乎也成为部分投资者热衷的“捷径”。
基金独门股扎堆成长
TMT最受青睐
2015年基金四季报数据显示，一家基金公司旗下多只基金抱团独门持股现象依然突出，部分个股已经成为基金“超集中”持有的重仓股。比如，创业软件 、九州药业、康弘药业的基金持股占流通股比例都超过了20%，而这些个股在去年四季度也都有非常明显的上涨。记者观察发现，一旦某只个股15%以上的流通盘被单个基金公司持有，则旗下基金持仓变动及投资思路的变化对该股走势会有比较大的影响。
从投资逻辑来看，去年四季度，公募基金仍然采取“抱团成长行业”的保守思维，在成长股的红海中继续寻找投资机会，其独门重仓股主要集中于中小创板块。从基金四季报数据统计来看，基金独门重仓股有125只，基金持股占流通股比例超过15%的独门重仓股有17只。
虽然从股价表现来看，很多成长股的估值已经抵达想象的天际，但我们看到的是，公募基金在去年下半年出现了一种行业聚集下的投资分散状态。行业配置方面，绝大多数机构都不敢偏离行业主流，但在一些与互联网或新兴业态有交集的小行业上，不少基金却力图寻找主流思维中的“相对估值洼地”。
在行业布局上，计算机依然深受基金青睐，化工和医药紧随其后。其实自从2014年市场上涨以来，公募基金对以高科技为代表的新兴产业的热衷就已经展现出来，持仓比例持续上升。基金四季报整体重仓市值统计发现，计算机行业以1035亿元的持有市值高居榜首，比三季度增持了356亿元。
次新股、转型股、绩优股
三分天下
基金独门股在过去一个季度普遍表现不错，主要反映出机构投资者关注“预期差”的投资理念。纵观所统计的基金独门股，次新股、转型股、绩优股占据了一定比例。业内人士指出，处在政策风口或有消息刺激，同时流通市值相对较小，且有业绩支撑的个股很容易被资金雄厚的基金抱团持有。
比如，中邮基金独门持有的创业软件是国内领先的医疗信息化解决方案提供商，与同行业卫宁软件 、万达信息 、东华软件等公司稳居国内医疗IT领域第一梯队。公司通过中山项目试水互联网医疗，有望实现由医疗IT提供商向医疗综合服务提供商的全面转型。再比如，富国基金独门持有的台海核电是一只转型重组股，原主营业务为压缩机和环试产品的研发，现变更为核电专用设备的生产与销售。
独门持股行为不仅透露了机构投资的风向，也反映出基金公司投研团队的风格。比如，中邮基金与宝盈基金的风格就较为类似，均是众所周知的偏向权益类的基金公司。在流通股占比超过15%的独门重仓股中，中邮基金占7席，凸显其持股集中且注重自下而上的选股风格。而像中欧、富国、汇添富这样的大牌基金公司，同样也有独门股出现在榜单中。中欧基金自从建立事业部后，多个策略组彰显出不错的选股能力。而富国和汇添富作为“老字号”，形成了完善的投研平台，能够深挖一些冷门标的。
系统性风险爆发
基金独门股难逃下跌命运
基金经理在布局独门股上往往具有一定的前瞻性，某些个股在关键时刻还可能成为博弈胜负的重要底牌。
去年四季度，单个基金公司集中投资的独门重仓股平均涨幅接近40%，而在今年1月的系统性风险下，平均回调幅度却高达20%左右。当然，也有部分个股明显呈现上涨较多、回调较少的强势格局，但从整体上看，抱团持股带动的股价上涨，在后市一旦出现低于预期的情况，受资金集中退出导致的冲击成本也会比较大。
其实，当基金抱团持股达到一定比例后，其控盘效果与庄股的特性有着异曲同工之妙。庄股典型的特征是持续缩量暴涨；筹码锁定后有资金推动，无关乎公司基本面；多马甲账户持股。通过总结A股历史上庄股的表现不难看出，坐庄的最终目的就是在高度控股后完成对股价的自如掌控。由此，频频出现单一基金公司扎堆某一只个股的现象，从市场表现和对股价的控制效果来看，基金集中持股模式与曾经的坐庄相似。
2015年四季度，中邮系持有的创业软件、宝盈系持有的九州药业、中欧系持有的新都华工、富国系持有的台海核电等均超过流通盘的20%，这些被同一基金公司旗下多只基金控股的股票出现了大幅上涨，这与当时牛市环境密不可分。随着去年下半年股市下跌及持续调整，基金持有两个季度及以上的独门重仓股表现都相当惨烈，多数股票已然丧失抗跌的能力，甚至还出现了“多杀多”的情形。在今年以来的暴跌行情中，中邮系持有的创业软件、东方网力 、金发拉比 1月以来跌幅就超过30%，而融通系持有的鼎捷软件跌幅甚至接近40%。
在部分持仓比例较高的个股上，基金公司重仓持有客观上形成了一种共荣共生的状态。如果上市公司发展理想，那么股价有望轻易上升，但也可能形成另一种股价走势，这在今年年初的调整行情中已经显现出一些苗头，某种程度上不失为一种预演。覆巢之下无完卵，哪怕是那些被基金公司独门相中的重仓股，也都可能落得个暴跌。
基金抱团持股“越界”违规
谨防熊市抛压风险
同一基金公司旗下多只基金共同持股还引发了一个更严重的问题——“越界”违规。对于公募基金而言，去年四季度市场震荡带来的一个结果是，一些产品遭遇大量赎回导致规模持续缩减，使得基金不断触犯“双十规定”，混合型基金更是成为违规的“重灾区”。
业内常说的“双十规定”，是指一只基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%，同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%。而相关规定对于类似这样的市场因素也给予了宽限，允许基金公司在10个交易日内进行调整。
记者了解到，多数基金违规超限持股，主要是因为重仓股处于停牌或者限售期而无法减仓，这样的话就必须等待股票上市正常流通后才能抛出。以汇添富基金为例，华信国际被汇添富旗下11只基金抱团持有，持股占流通股比例已经超过20%。该股目前处于高位停牌状态，复牌后恐将有较大风险。
基金出现这种因超限而被动砸盘的事件越来越多，所以不得不考虑基金仓位超标需要减仓对股票走势产生的影响。其实，关注基金重仓股对于投资者来说，可参考的莫过于基金大的投资方向及逻辑，毕竟公开信息的滞后性并不能及时知道基金经理是何时买入股票的，且个股本身走势和股市整体走势关联度较大。
在牛市氛围中，基金减持难以降低投资者的购买热情，回调往往是买入的机会。而在熊市中则不然，减持本身就是在打压股价，面对极端行情更要考虑基金减持引起的流动性问题。所以说，在当前并不乐观的市场环境下，一旦投资者发现机构减持动向，则需要及时回避。
