一、一周债市回顾
市场资金方面，上证所新质押式国债回购利率截至12月30日，GC001为0.52%，GC002利率为0.255%。Shibor各品种结束全面上涨，截至12月30日，隔夜Shibor为2.23%，较12月23日下行9.3BP，7天Shibor为2.543%与上周持平；14天Shibor 报2.828%，上行5.2BP，3个月Shibor报3.2726%，上行3.89BP.
表1:银行间同业拆借利率(Shibor)
品种2016/12/30涨跌幅(BP)隔夜2.23-9.37D2.543014D2.8285.23M3.27263.89，银河证券截止日期：2016-12-30
债券二级市场，截至周五本周银行间债券成交总额8979.66亿元。成交额为6.43亿，金融债成交额比上周减少2277.37亿；中期票据成交额减少1081.46亿；企业债成交额减少580.09亿；超短期融资券成交额减少631.69亿；短期融资券成交额减少47.91亿，国际机构债成交减少11.71亿元。
本周长期国债收益率较上周有所下降，截至12月30日，5年期收益率2.854%，较上周降14.73BP，10年期收益率3.0115%，下降16.54BP。国债期限利差方面，不同期限利差有升有降。
10Y-1Y利差下行8.88BP，7Y-5Y利差上行1.98BP，5Y-3Y利差上行0.36BP，3Y-1Y利差下行11.17P.
二、一周要闻
1、财政部：继续实施积极的财政政策
继续实施积极的财政政策，促进实现经济增长预期目标。财政政策要更加积极有效，继续实施减税降费政策，适度扩大支出规模，促进经济运行保持在合理区间。继续落实并完善营改增试点政策，扩大减税效应。研究实施新的减税措施。进一步清理规范基金和收费，再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目。公开中央和各地收费目录清单。落实好其他已出台减税降费政策。适度扩大支出规模，中央和地方财政通过合理安排收入预算、全面盘活存量资金，确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大。增加的支出，主要用于保障重点领域开支需要。
2、外汇交易中心：CFETS货币篮子中美元权重调整为0.2240
2016年，中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)新增挂牌11种货币。为进一步完善CFETS人民币汇率指数生成发布机制，增强汇率指数货币篮子代表性，现发布CFETS人民币汇率指数货币篮子调整规则，并于2017年1月1日完成首期货币篮子调整。
3、人社部：2017年将稳慎推进基本养老保险基金投资运营
28日，人力资源和社会保障部部长尹蔚民在全国人力资源和社会保障工作会议上回应了一系列就业与社会保障热点问题。他说，我国实现了企业和机关事业单位养老金待遇同步调整，调整后的养老金已确保发放到位，1亿多退休人员因此受益。他还预计，阶段性降低社保费率全年可降低企业成本1200多亿元。2017年能够基本实现符合转诊条件的参保人员异地就医住院费用的直接结算。
4、保监会：绝不允许保险公司成为内部控制人“融资平台”
保监会副主席梁涛27日在北京强调，保监会将始终把防范风险摆在突出位置，绝不允许保险公司成为内部控制人的“融资平台”，绝不能使保险成为少数投机者短时间内聚敛巨额财富的工具，绝不能把保险办成“富豪俱乐部”。
5、李克强：决不能让落后产能挤占先进产能坚定不移化解落后产能
**中央政治局常委会12月22日听取国务院关于江苏华达钢铁有限公司和河北安丰钢铁有限公司违法违规行为调查处理工作的汇报。此前一天的国务院常务会议，专题研究了河北安丰钢铁有限公司和江苏华达钢铁有限公司违法违规行为调查处理的有关工作。
李克强在常务会议上强调：“只有坚定不移化解落后产能，才能实现经济的转型升级。决不能让落后产能挤占先进产能！”
三、一周债基业绩
本周，A/C分开计算，在1559只债券型基金中，共有140只基金净值增长率跑赢全债指数，占比为23%。周净值上涨排行如表2.
表2:周净值上涨排行
名称最新净值近一周净值增长率鹏华丰信分级债券B0.882.45信诚新双盈分级债券B0.981.98中海惠利分级债券B0.971.58政府债基1.191.54中海惠祥分级债券B0.901.47信诚岁岁添金0.981.46东方添益债券1.041.41鹏华丰尚定期开放债券B0.981.24中银聚利分级债券B1.001.21鹏华丰尚定期开放债券A0.981.13易方达聚盈分级债券发起式B0.941.10博时裕顺纯债债券1.001.01，银河证券截止日期：2016-12-30
四、机构观点
华融证券2017年债券年度策略报告：经济渐趋稳，债市需谨慎
经济基本面展望：2017年经济大概率趋稳。制造业投资将维持低位增长，房地产投资有望结束下行，基建投资有望回升，消费增速将继续下滑，出口增速将在全球经济温和复苏以及人民币贬值的带动下有所提升。影响明年CPI上涨的因素一方面来自PPI上涨的传导作用，另一方面食品价格变化对我们明年的通胀也有较大影响。在通胀回升的影响下，支持利率下行基本面因素减弱。
年度投资策略要点：16年4季度以来，国内经济开始企稳，通胀逐渐升温。央行在人民币持续贬值压力的背景下，用锁短放长的操作方式，去杠杆防风险意图明显，我们认为明年央行政策很难宽松。另外，今年以来金融监管趋严，理财新规、资管八条底线、将表外理财纳入MPA广义信贷测算等政策逐渐加码，未来配置压力将会有所减弱，多种因素合力作用，债市未来仍存回调风险，总体建议缩短久期，控制杠杆水平，谨慎操作。
东兴证券2017年债券市场年度策略报告：牛虽未成往事市场已多风雨
2017年债券市场整体影响：2017年债市影响四大因素，我们归结为“三个确定、一个不确定”。一个不确定即权益类资产价格看涨，对债市形成挤压。其他三大因素即十九大、人民币贬值和特朗普新政。此外中央经济工作会议确定的货币政策中性，以及2016年中旬开始的本轮降杠杆仍将持续。
利率债策略：风雨兼程。我们认为，经济长 L 型并没有结束，通胀有反弹压力，但与资金收紧与降杠杆相比，后者更大；美加息和黑天鹅仍会出现：当前利率债核心驱动已经发生周期性转变，虽然我们依然维持长牛的观点，然而2017年稳字当投，金融市场作为风险点之一，必将成为处置对象，但不会一边倒的施策，维稳中驱动杠杆下降；2017年利率债市场充满不确定性，外部不确定性更大，2016年四季度以来的盘整并没有结束，未来整体向上波动概率较大，预计10年期国债大部分时间维持3%以上，而10年期国开债3.4-3.7%左右。
风险提示：
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上海东方财富证券研究所有限公司
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