IPO新政有利于稳定市场资金利率波动,对市场资金面产生利好。近期对市场资金面扰动较大的因素无意是IPO的重新开闸和两融保证金比例的提高,从IPO新政来看,对股市的抽血作用将变小,因此市场资金面不会在新股申购时出现大幅波动,而两融保证金比例的提高我们认为对市场资金面的影响也会较小,目前融资保证金比例维持在1倍左右,因此提高保证金比例对融资买入股票的投资者影响也较小,我们认为这两方面因素对市场资金面的影响均较小,未来市场资金面还是以宽松格局为主。
市场资金面状况,市场短期利率出现小幅回升。上周市场短期利率出现小幅回升,特别是2周-3个月期限的市场短期利率,上升明显,从上海同业拆借利率(SHIBOR)来看,上周长短端利率均出现小幅上升,其中2周SHIBOR利率为2.6330%,1个月SHBIOR利率为2.7010%,而3个月SHIBOR利率为3.0460%,3个月市场短期利率上升最多。
基础市场运行状况:债券市场继续出现调整。上周债券市场总体上继续出现一定幅度的调整,各类品种到期收益率出现小幅上升,信用债的跌幅要大于利率债,分指数来看,中债国债总净价周跌幅为-0.10%,今年以来上涨2.51%;中债企业债总净价周跌幅为-0.20%,今年以来涨幅为0.76%。
低风险类型基金总体绩效:二级债基表现好于纯债基金。上周股票市场出现小幅上涨,而债市表现较差,从二级债基的整体表现来看,由于其配置的权益类资产较多,因此整体还是出现上涨,而纯债基金和一级债基由于配置的债券资产较多,因此净值出现下跌,分类别来看,上周可转债基金净值整体出现较大幅度的上涨,上周整体涨幅为0.53%,今年以来整体涨幅为3.68%。除此之外,表现最好的一类基金为二级债基,整体涨幅为0.35%,纯债基金继续表现一般,整体跌幅为-0.02%,信用二级债基整体涨幅为0.29%。
投资建议:债市短期调整不可避免,幅度或相对有限,选择长期业绩突出的债券基金。总体看,我们认为目前债市短期利空因素集中出现,包括IPO重启、美联储加息概率大增、股市趋势性上涨,因此我们认为收益率调整不可避免。对于未来权益类市场的走势,我们依然持谨慎态度,在经过了大幅反弹之后,市场热点逐渐匮乏,以蓝筹为代表的权重股不太会出现趋势性的机会,我们认为11月份股票市场会出现一定幅度的调整,因此债基组合增加了纯债基金的配置,11月份可以关注纯债基金广发纯债和华泰柏瑞稳健收益,二级债基可以继续关注易方达安心回报。对于追求流动性需求的投资者,还可以关注货币市场基金以及短期理财债基,我们建议投资者可以关注货币基金中投资组合久期较大,银行协议存款和债券资产配置较为均衡的货币基金,例如兴全货币、工银瑞信货币和嘉实货币等基金品种。华泰证券股份有限公司
