【降息加剧“资产荒”债基规模创年内新高】对于想低风险获取稳定收益投资者，纯债基金依旧为一个相对好的选择。如果能承受点风险，二级债基或能博到较高收益。手里的钱投去哪？央行上周五再度宣布降息降准，海通证券首席宏观分析师姜超称，在本次双降之后，无风险利率有望继续下降，而资产配置荒的格局或将继续加剧。
在宽松货币政策大背景下，债券市场也因资金蜂拥而至，近期收益率有如“鸡肋”。不过目前是4%-5%左右的企业债券依然随处可觅，甚至完全无风险的10年期国开债利率仍在3 .5%，远高于2%不到的存款利率和租金回报率。“这意味着债券类资产从长期看仍有配置价值，债券牛市仍将延续。”姜超称。
对于想低风险获取稳定收益投资者，纯债基金依旧为一个相对好的选择。如果能承受点风险，二级债基或能博到较高收益。
“资产荒”下的最好选择
央行上周五，再度宣布降息降准。鹏华债券基金经理戴钢表示，资金面和政策面都利好债券市场，债券类资产仍具有较好的配置价值。降准引导市场利率的进一步下行是之前已经可以预期，这给债券市场也将带来比较好的支持。
“目前银行体系资金非常充裕，各家银行一致性反映无资产可配，资金用不出去，无负债需求，甚至大部分银行在持续融出资金。”兴全添利宝基金钟明向南都记者指出，低收益环境将是全市场所要面对的，但机构和个人对高流动性资产的配置是必须的。
数据显示，从6月到现在，十年期国债收益率已经从4%下降到3%左右。与此同时，就连此前被认为风险收益不匹配、流动性不佳而少有机构问津的地方政府债也成为机构主动配置的品种。事实上，在此轮利率债行情来临之前，以公司债为代表的信用债已经出现了收益率的集体下降，尤其是评级较高的高收益债券，成为机构争相追捧的“香饽饽”。此前，国内几大地产公司发行公司债利率低至3.5%附近，堪比有国家信用背书的国开债等金融债券。
“如此低的发行利率与高信用评级资产太少、资金饥不择食有关 。市场竞争加剧银行理财等的资金成本居高不下，而可供投资的资产收益率大幅下降，很多机构不惜加大杠杆，以获取更高的资产回报。”券商分析师称。
姜超分析称，随着我国人口红利消失和地产周期结束，我国利率有望创出历史新低。我国标志性的10年期国债利率在2008年达到过2.7%的低点，在2003年达到过2.3%，而彼时中国的人口和城市化红利都在高峰，而今均已结束，因而我们坚定认为本轮长期国债利率有望创下历史新低，达到2.5%左右甚至以下水平。
国内资产大概配置主要有4类，第一大类是房地产，目前总规模约200万亿，但是租金回报率不到2%，隐含的估值超过50倍。第二大类是银行存款，目前总规模超过100万亿，但是1年期存款利率已经降至1.5%，存款利率隐含的估值也超过50倍。
第三大类是债券类资产，包括银行理财等。目前经过屡次降息，债券利率虽然不如以往，但是4%-5%左右的企业债券依然随处可觅，甚至完全无风险的10年期国开债利率仍在3.5%，远高于2%不到的存款利率和租金回报率。这意味着债券类
资产从长期看仍有配置价值，债券牛市仍将延续。姜超称。
从资金流向来看，目前从存款向银行理财转化的速度在加快，保守估计股灾以后银行理财规模增加了5万亿，目前存量规模超过20万亿，而未来几年也有望保持每年5万亿-10万亿的增长速度。而对于不断增长的银行理财而言，其在不断消灭高收益资产，所以产生了所谓的资产荒。所以从资金流向看，居民财富从存款向理财等高收益资产的转化是大势所趋，也意味着高收益的金融资产仍会被不断消灭，资产荒的局面在可预见的未来不会有明显改善。
包括基金经理在内的机构投资者对于债市依然保持乐观态度。由于货币宽松，而传统经济面临转型，银行贷款无处可去，只能大量配置债券。与此同时，中国经济增速下行，也支持无风险利率的继续下降。资金面及基本面的支撑，使得债券收益率曲线不断下移。
深圳一位私募人士也称，目前的格局更利于债市，目前债市收益率已经下降不少，但暂难改变债市整体走强的大格局。
债基规模创年内新高
随着债券市场的上涨，质疑之声也陆续出现，但也被业内认为债基仍是确定性最大的投资品种。分析认为，债市的潜在配置力量仍未释放完毕，稳健型投资者可加大债券型基金配置。
三季度债券市场收益率整体出现下移，短端变化不大或略有上行，长端下行幅度显著，收益率曲线出现平坦化趋势。三季度，1年国开债收益率下行3bp，7-10年国开债收益率下行40bp左右，3年中等评级信用债下行幅度在50-70bp。从持有期收益来看，三季度表现最优的品种为长久期品种，利率债内部长久期品种显著优于短久期品种，信用债内部中低评级品种表现优于高评级品种，城投债表现优于中票。
上投摩根基金债券投资部总监赵峰判断，未来几年债券将成为比较重要的配置品种，对于普通投资者，恰可抓住机会借道配置债基参与债券牛市。权益市场的高度波动使绝大多数投资者选择离场观望。今年以来债市持续走强，带动债券基金产品的收益率创出新高，其中今年以来能够赚取10%以上的产品数量越来越多。
数据显示，今年以来整体债券型基金平均净值增长率为8.6%。在观察具体基金时会发现，在可统计的823只债券基金中(ABC份额分开计算)，收益率超过10%的债基刚好有300只。鹏华丰信分级债券今年涨幅最高达到50.34%。而国富恒利分级债今年涨幅33%，华商双债丰利达到29.35%。广发聚鑫债券今年涨幅也有28%。
此外，易方达、工银瑞信、广发、建信等基金公司领跑，旗下有12只到14只债券基金今年以来业绩超过10%。通过业绩观察发行二级债基比较突出。在关注固定收益率资产的同时，通过严控权益仓位和以绝对收益方式放大整体收益。此外，纯债在今年收益也得到不错的提升。
与上半年新发基金遭哄抢的状态完全不同，近几个月，公募基金遭遇募集寒冬，新发基金数量和首募规模均直线下降。债券基金是寒冬中唯一的一抹亮色。基金业协会最新发布的数据显示，债券基金的资产规模在8月底创下年内新高。8月末，债券基金的资产净值规模为4546.67亿元，创年内新高，比7月末规模增加482.58亿元，增幅达11.87%。
“今年以来，随着央行不断降准降息，一年定存收益率与CPI指数倒挂，使得存款成为了亏本投资。”某第三方理财经理表示，在股市宽幅震荡债市站上风口的大背景下，纯债基金以其绝对的稳健性和相对银行理财、货币基金更高的收益，成为投资者追捧的“香饽饽”。
“今年以来债券基金整体优异的投资业绩，一方面收益来源于债市投资回报，特别是第二和第三季度债市整体出现较大涨幅，另一方面来自于股权投资收益，主动投资股票的二级债基中不少产品把握住了今年以来中小盘成长股上涨的投资机会，提升了基金投资业绩。”基金市场部人士对南都记者表示。华泰证券分析师段超对南都记者表示，10月份股票市场会出现好转走势，而债券基金中配置了一定比例的权益资产的基金可能会收到的利好带动较大。
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A股反弹：债市变身催化剂？
10月以来债券基金争相开始密集向投资者派发红包，债券基金今年实施分红的产品数量和金额也创下新高。数据显示，今年债基分红金额已达166 .09亿元，超过去年全年。基金分红也相应地调低了仓位。“近期股市持续回升，而且加上双降。不少投资者开始回流股市。”基金市场人士对南都记者表示。
在货币环境宽松，实体经济不振，可供配置的资产稀缺，只能选择金融资产的背景下，无论是股市还是债市中人都有充分的理由认为市场蜜月期仍会延续。随着各类债券收益率不断下行，股票价格正呈现更高的比价优势，这也是很多机构近期坚定进场的重要逻辑。
星石投资总经理、首席策略师杨玲对南都记者分析称，本次双降对于股市来说是利好，特别是可以刺激市场情绪和投资者信心的快速恢复。杨玲预判，在目前全市场资产配置荒的背景下，本次双降会进一步引导无风险利率下行，在未来无风险利率下行的长趋势下，大类资产配置会持续向股市转移，股市震荡向上的趋势不变。
“如果看股息率的话，百分之三点几到五点几的水平，从价值股的角度就已经比较好了，并不需要股票便宜到非常夸张的程度才买。”高毅资产董事总经理孙庆瑞表示，和货币基金以及长债的收益率相比，A股很多企业都可以配置。“看个两三年，挑出10到20只没有什么问题。”
广发基金副总经理朱平也认为，在市场大概率见底、资产配置荒的大背景下，股市将是未来最好的投资渠道之一。他甚至指出，目前的资产配置荒是全球性的，放眼国际市场，A股都是比较好的投资渠道。
“现在市场唯一的利好就是钱多。做债券的人都乐坏了。做股票的也能跟着喝汤。市场做空的力量被捆绑住了，而且最近政府层面、企业都表态对资本市场呵护的态度，做多成为一致希望，市场给点阳光就灿烂。”小型私募机构人士表示。“对于四季度不能保持太乐观。每年11月下旬之后都会有调整。年底资金回笼，机构利润兑现，都会造成市场大幅震荡。”上述人士称，“现在的环境，炒作主题和题材，时间肯定不能持续太久。”
