上周A股市场回顾:经历上周四超过180点下跌后,沪综指周五再度下跌超过300点。上周连续下挫使上证综指周跌幅达13.32%,为近七年来最大单周跌幅。创业板指周跌幅达14.99%,创历史最大单周跌幅。28个申万一级行业指数跌幅均超过9%,电气设备、机械设备、通信和建筑装饰周内跌幅超15个百分点。
各类型基金业绩分析:开放主动偏股型基金:市场恐慌杀跌气氛浓厚,主动偏股基金净值下挫9.82%。开放指数型基金:平均下挫12.38%,仅5只业绩收正。开放债券型基金:加权平均下跌2.63%,转债债基业绩回调。货币市场基金:市场资金利率上涨,货基收益回升至3.35%。QDII基金:57涨2平49跌,平均微跌0.74%。
基金投资策略:偏股型基金配置方向:维持价值与成长基金均衡配置。根据民生策略组的判断,从市场自身和外部环境看,或迎来两个拐点,一是经济基本面由加速探底向缓慢筑底转变的拐点,二是市场增量资金入场速度由之前的加速向平速转变的拐点。在市场资金面压力加大情况下,市场反应将会加大,但牛市仍在继续,只是运行轨迹将逐渐出现变化:疯牛逐渐转为慢牛,震荡加大,涨速放缓。建议投资者均衡配置低估值价值基金和有业绩支撑的真成长风格基金,组合配置攻守兼备。不要集中介入前期涨幅过高的行业主题基金,可重点关注管理人投研实力雄厚、选股能力出色且各期业绩表现稳健的基金作为投资标的,如宝盈资源优选、富国天惠精选成长。
固定收益品种配置策略:暂时规避转债基金。由于短期部分到期MLF不续作,货币政策存在继续降低存款准备金或者进行PSL操作的可能,长端利率仍存下行的动力;另一方面,短期经济企稳预期增强,又使得长端利率存在上行风险,因此未来一段时间长端利率呈现箱体震荡的可能性较大。针对本周市场,银行体系半年时点考核临近,短期资金利率呈现上行态势,对于债市也构成负面冲击,债市整体收益率以平稳为主。建议投资者关注中等评级短久期信用债的配置价值。此外,近期转债市场随A股市场大幅下行,我们建议待股市趋势明朗后,对于转债基金再做进一步的布局。
QDII基金配置策略:关注美股QDII。美国全国房地产经纪人协会22日公布的报告显示,5月份美国旧房销量经季节调整按年率计算为535万套,比前一个月的修正值增加5.1%,好于市场预期,显示美国房地产市场复苏仍在持续。尽管对市场前景存在一定分歧,但投资者整体仍偏向乐观,资金继续留在市场内。建议投资者继续重点关注布局美股市场QDII产品。
风险提示:流动性超预期紧张民生证券股份有限公司
