报告摘要
本周思考:930大限将至,中航军B终建仓 随着9/30大限将至,中航军B悄然加仓,目前估算仓位已经超过9成。目前中航军A隐含收益率在6.076%左右,和+5的煤炭A基一起位于隐含收益率榜首。中航军A理论下折收益-8%左右,若按4年平均下折一次计算,A纯债收益率在5.71%左右。不过下折时间更短,比如一年内发生下折,中航军A的利息恐怕还抵不上下折损失。尽管纯债收益率不低,但过早的下折会使投资者蒙受或有损失。出于风险角度考虑,我们仍不推荐中航军A作为配置产品。
分级A投资策略:
上周国债期货上涨0.20%。分级A整体上涨0.13%,目前隐含收益率达到5.33%。从A整体下行风险来看,分级A价格下跌的诱因可能有:股市大幅反弹投资者信心恢复分级整体溢价、债市走熊。A类投资者需密切关注股市、债市后续表现。目前这个价格的A不再“廉价”,不适合配置型投资者入场。
分级B投资策略:
上周创业板反弹,上证指数走平,B整体复权价格上涨约10.65%。临近下折的B受到涨跌停板限制,导致B可能出现“来不及跌停”的现象;并且B下折会有额外亏损。本质上是一个收益不对称的、可能无法及时止损的融资工具,我们建议投资者对于此类临近下折的B维持谨慎。
“日积月盈”分级A组合策略:
一方面享受分级A本身的利息累积,另一方面挖掘市场错误定价带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合收益率为1.15%,组合目前持有证券A级(150223)、医药A(150130)、一带A(150265)、国企改A(150209)。方正证券股份有限公司
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