基本结论
3月27日,证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》。《指引》允许公募基金通过港股通投资港股,对于港股资金面将产生巨大的正面影响。此前,港股的AH股折价达到30%以上;而由于历史原因,被市场资金和机构投资者边缘化下的中小盘港股,其相对AH股折价更高。我们认为在资金面上,港股未来有可能面临估值迅速回归的过程。借道QDII产品,成为港股投资者的较佳选择。
港股投资价值前瞻分析:
1、相比A股,港股估值低并且有明显折价。此时布局香港市场,对于A股投资者,具有分散单一区域市场风险的效应。截至3月底,恒生指数与恒生金融指数的PE仅为10.61倍和9.92倍,相较A股(上证指数18.7倍;中证500指数53.5倍),均有明显估值优势;而目前,恒生AH股溢价指数在125以上,意味着A股相对H股有25%左右的溢价。
2,流动性方面:港股通是基于内地与香港市场联通的制度构建,是加速人民币走向海外市场的重要步骤;既有框架下的大陆与香港资本市场互融互通,将有力推动港股重估。
近期港股QDII投资策略及精选产品推荐:
1、场内港股QDII方面:n目前,银华H股分级和汇添富恒生分级的B端价格仍有所高估,如果继续看好港股,推荐买入恒生B。在基金打开申购时,投资银华H股分级基金较为理性的投资方法是申购拆分套利。两只分级基金的母基金已经于4月13日上市交易,而且母基金份额的交易可以T+0回转,港股分级的交易策略将更加丰富。此外,投资者也可关注港股ETF和LOF的买入或套利机会。
2、场外港股QDII方面:
近期,我们重点推荐以下历史业绩优秀的主动型品种,蓝筹风格的国投瑞银新兴市场,和成长风格的华宝海外中国成长。供投资者参考。国金证券股份有限公司
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