基础市场趋势分析。
制造业PMI仍处于较低水平,经济疲软需要更多政策支持。央行货币政策委员会一季度例会明确,继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,灵活运用多种货币政策工具,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
债市方面,社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券,并将企业债和地方政府债投资比例从10%提高到20%。在资金面宽松且政府政策托底的预期下,债市在中长期仍将延续反弹,中长期仍看好利率债、高等级信用债及优质城投债。
股市整体市场方面,在政策面托底,增量资金持续涌入的推动下,我们预计下周股市仍将维持上行态势。行业或主题配置方面,央行宣布信贷资产支持证券发行实行注册制,有利于银行资产盘活,另外,受益于政策托底带来的系统性风险降低以及宽松的资金面,利好银行等大金融地产板块。美国3月季调后非农就业人口仅增加12.6万,创2013年12月以来最低水平,增幅约为市场预期中值24.5万的一半,终结了此前12个月保持在20万人以上的纪录。
在美国经济数据反复,美元指数上行空间存忧,在此情况下,有色、大宗商品将处于筑底反弹阶段,投资者可继续布局有色资源板块。三是与“一带一路”、水污染治理、中国制造2025相关的高端装备、军工、环保板块的投资机会。
本周基金池及组合推荐。
我们预计本周预计风险偏好仍较强,我们将固定收益类品种的仓位维持在15%。固定收益品种,继续将互联网A维持配置组合中。基于上述对股市的判断及推荐,建议选择相关分级B端品种,建议品种仍是金融B、有色800B、地产B及军工B,其仓位分别为25%、25%、20%、15%。本周的配置推荐组合如表6所示。对冲策略组合方面,依据深证100指数的波动情况和银华稳进的表现,本周的银华稳进和瑞福进取的权重配比保持不变,仍然分别是90.09%、9.91%。
交易机会与风险提示。
证监会发布了《公募基金参与沪港通交易指引》,允许公募基金通过港股通投资港股,对于港股资金面将产生巨大的支持,再加上目前港股的AH股折价较高,港股具有投资机会。投资者可关注港股基金的投资机会,具体品种包括恒生ETF、恒生B、H股B,但三只品种的溢价较高,分别达11.18%、47.04%、36.74%,而由于周二港股依旧不交易,今日套利资金无法进行一二级市场套利,今日价格仍可能继续虚高,如果价格继续虚高,建议投资者规避风险,可待套利资金释放,价格回归到合理价格时积极买入。稳健的投资者参与港股B端的投资可以采用申购拆分套利的模式,不过投资者需明日港股开始交易才可进行申购操作。国金证券股份有限公司
