市场回顾
上周大盘延续上涨。上证50上涨7.43%,中证100上涨7.40%,沪深300上涨7.60%,中证500指数上涨8.24%。创业板指和中小板指再创新高:创业板指上涨6.99%,中小板指上涨7.09%%,创业板B上涨9.70%。板块方面,计算机和非银板块本周表现优异:互联网B周上涨19.81%、信息B周上涨22.11%,证券B周上涨19.85%。
债券市场方面:利率债收益率陡峭化上行,国债1年期收益率上行1BP,10年期收益率上行1BP;国开1年期收益率上行1BP,10年期收益率上行4BP;信用债收益率上行:1年期AAA企业债收益率上行6BP,10年期收益率上行10BP。转债指数周上涨5.62%,进取债基指数周上涨1.67%,聚利B本周下跌1.23%。
分级A方面:稳健股基指数本周下跌0.13%,流动性较好且隐含收益率较高的分级A有:证券A为6.40%,金融A为6.37%,券商A为6.36%。
投资策略
权益类投资方面:上周大盘创7年新高,蓝筹板块重新焕发活力,在上一轮以TMT行业为首的Alpha行情过后以及蓝筹板块的这波发力之后大小盘估值重新回归均衡,但在大类资产配置朝向资本市场流动增量资金入市的背景下受政策的提振大小盘依然有望实现轮涨。当前创业板虽然估值较高,但是考虑到目前创业板企业产品形态更加成熟、盈利模式更为清晰、资本市场对于其的估值也相对理性、互联网企业和实体产业结合更加紧密等因素,在未来的轮涨中有望继续获得机会。此外,创业板B近期有一项特质:截止到3月20日,富国创业板离上折距离较近,且创业板A在母基金规模不断收缩的过程中价格受到拉升,目前隐含收益率仅有5.66%左右,A端价格高于均衡状态下的定价,B端走势相对指数低迷、其收益部分让渡于A端。而上折使得A、B两端完成部分再平衡从而对B端带来利好。
固定收益类投资方面:上周逆回购中标利率下调10BP,2万亿打新资金解冻,资金面也在节后首次有所改善,且传言央行续作MLF续作扩大为5000亿(之前为3500亿)。外盘方面,随着美国降息推迟等原因,人民币汇率中间价、即期价有所回升,2月份外汇占款转正央行宽松货币政策的预期下降。CPI短期企稳,3月地产、发电、粗钢增速同样企稳。一万亿地方债务置换增加债券供给且地方银行消化这部分供给动机强烈,降低了配置债券的需求。近期债市基本面未能形成趋势性的倾向,债基B没有明显的机会。华宝证券有限责任公司
